华创证券：新城控股销售保持平稳，拿地相对积极

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乐居财经新闻李莉2月10日，华创证券发布了2020年1月新城控股(601155)的销售数据回顾。

事件:

2月7日，新城控股公布了1月份的销售数据。1月份，公司实现合同金额112.0亿元，同比增长2.2%；合同面积105.9万平方米，同比增长9.3%。

评论:

1月份，销售额为112亿英镑，同比增长2%。在疫情蔓延和春节的影响下，销售额保持稳定

今年1月，公司签约金额为112.0亿元，同比下降53.8%，同比上升2.2%；合同面积为105.9万平方米，同比增长-56.6%，同比增长+9.3%。表现明显好于重点跟踪的45个城市，同比下降-19.2%；平均售价为10，577元/平方米，比上个月增长6.5%，比上年增长-6.5%。在春节前和疫情蔓延的双重影响下，公司1月份的销售额仍实现了同比正增长，嘉里的行业排名继续位居前十。鉴于公司整体土地储备仍以长三角234线为主，布局城市库存普遍较低，可销售价值仍较高，自19年第四季度起已恢复征地。考虑到公司1月和2月的销售额在全年中并不算大，流行期对公司年销售额的影响相对较弱，预计在购房需求延迟但没有消失后，公司的销售额将在20年内保持稳定。

？1月份，征地面积为172万平方米，征地/售房面积比为162%。融资回收促进了征地工作的持续改进

今年1月，公司在贵阳、宿迁、肇庆、黔南州等4个城市新增4个项目，新增建筑面积171.9万平方米，同比增长-63.1%；相应地价为15.6亿元，同比下降88.5%；征地面积占销售面积的14.0%，上月为-1.2%，征地面积占销售面积的162.2%，上月为+65.9%；土地收购利息为73.4%，较上月下降19.4%，平均底价为910元/平方米，较去年同期下降68.9%，主要原因是黔南州和宿迁市的商住项目地块较大，底价较低。1919年11月公司逐步恢复征地后，征地成本保持在较低水平。此外，惠誉和标准普尔将该公司的评级前景恢复至稳定，中国信贷和联合信贷将该公司及其相关债务从信用评级观察名单中删除。今年2月，该公司以低成本成功发行美元债券，随后的融资回收将推动该公司重返土地收购的良性轨道。

投资建议:销售保持稳定，征地相对积极，保持“强力推动”评级

？在住宅开发方面，公司销售保持稳定增长，土壤储量仍然丰富，近期征地工作逐步恢复；在商业地产方面，公司更加专注，发展迅速。进一步承诺2021年19月20日投资性房地产租金收入不低于40/60/90亿元，19年租金收入为41.1亿元，超出计划103%；此外，公司最近推出了一项新的激励计划，要求2021年19月20日扣除20%/42%/29%的返校绩效增长率，这既约束了员工的利益，又增强了团队的稳定性，显示了强大的信心。我们维持公司19-21年的每股收益预测分别为5.58元、7.94元和10.25元，相当于19/20年的市盈率分别为5.9/4.1倍。同时，鉴于公司商业地产的先发优势、新激励措施的高业绩承诺、销售的持续快速增长以及融资和土地收购的逐步恢复，我们根据6倍的20年目标市盈率将目标价格维持在47.64元。

风险警示:房地产市场监管政策收紧超出预期，行业基金收紧超出预期

来源：39科技网