华创证券：招商蛇口销售超计划完成，拿地保持稳增

本篇文章1347字，读完约3分钟

乐居财经新闻李莉1月11日，华创证券发布了2019年12月招商蛇口(001979)销售数据回顾。

事件:

1月9日，招商局蛇口公布了该公司12月份的销售数据。12月，公司实现合同金额234.3亿元，同比增长7.6%；合同面积156万平方米，同比增长34.8%。

评论:

12月份销售额为234亿英镑，同比增长8%，全年销售额为2205亿英镑，同比增长29%，计划完成110%

12月份，公司销售额为234.3亿元，同比增长30.5%，同比增长7.6%；销售面积156万平方米，同比增长+65.6%，同比增长+34.8%，高于我们去年12月跟踪的45个城市的交易面积，同比增长+3.3%；平均售价为15019元/套，较上月下降了21.2%，较2018年下降了27.2%。2019年，公司实现销售总额2204.7亿元，同比增长29.3%，上月同比增长-3.2%；销售面积1169.4万平方米，同比增长41.4%，环比下降1.1%。累计平均售价为18，853元/套，而18年来为8.6%；公司19年的销售额持续快速增长，年初实现了2000亿元计划销售额的110%。考虑到公司土地资源优越，项目布局主要在一、二线城市。在目前一、二线市场相对稳定的背景下，预计20年内销售额将继续保持高增长。

12月份，土地收购金额为106亿元，同比增长112%，年土地收购/销售金额为45%，继续保持稳定增长

12月，公司在土地市场上新收购了上海、广州、南京、郑州、新西兰奥克兰等7个城市的8个项目，新增总建筑面积94.5万平方米，同比增长-38.7%，相应土地价格为106亿元，同比增长+112.4%；征地面积占52.1%，上月为-9.1%；底价为11218元/平方米，同比增长246.4%。平均征地价格大幅上涨，主要是由于去年同期基数较低，12月份一线和重点二线城市征地明显增加。该公司的土地收购/销售占45.2%，与上月相比下降了42.8%。2019年，公司共收购新地块79块，新增规划面积1392.7万平方米，同比增长+7.2%；土地总价格1000.2亿元，同比增长6.3%；土地征用面积占53.1%，18年间为2.1%；土地收购占销售额的45.4%，而18年间为9.8%；平均底价为7182元/平方米，比18年来的平均底价高出-0.8%。土地征用扩大，成本可控。

投资建议:销售超计划，征地持续稳定增长，保持“强力推进”评级

重组后，蛇口招商局积极进行多方面的变革，管理改革，提高营业额，加快整合；公司拥有一线和二线优质土壤储备，特别是粤港澳大湾区的资源储备含金量极高；它具有“市场化+非市场化”的强大优势。作为大湾区的核心目标，公司的资产价值将进一步提升。此外，公司的前海土地准备已进入最后阶段，前海项目的发展正在加快，预计将促进利润表和资产负债表的改善。此外，招商局和招商局商品房有限公司的上市也将增加公司的估值。我们将公司19-21年的每股收益预测维持在2.26元、2.71元和3.26元。19-20年间pe的当前价格是8.8倍和7.3倍，比每股35.20元的资产净值低44%。我们保持26.4元的目标价格，并保持“强力推动”评级。

风险警示:房地产市场调控政策收紧超出预期，行业基金收紧超出预期。

来源：39科技网