浙商证券：政策宽松如期转向需求侧

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乐居财经讯李莉2月25日，浙商证券发布了一份关于房地产行业的研究报告。

核心观点

市场预期:在住房和住房无投机的背景下，很难完全放松调控政策。

我们认为，目前的政策调整正在逐步深化，这得益于我市的精准滴灌政策，从土地流转到企业融资再到拉动需求，而龙头房企的政策环境也在不断改善。建议关注住房龙头企业:万科和保利，边际改善目标:金地和阳光城，区域优质住房企业:滨江集团。

投资要素

由于城市政策的原则，地方政府逐渐转向需求刺激

各地相继出台了支持住房需求的政策。由于城市的政策，方向主要包括下调首付比例和公积金贷款政策的边际宽松。

浙商银行:对于非“限购”城市，首套房首付比例可酌情从30%下调至20%；

南宁:允许144平方米以内的第二套住房使用公积金贷款；

河南驻马店:在稳定房地产市场的17项政策中，首付公积金减少到20%。

正如我们所料，政策的完善逐渐进入第三阶段

在前一份报告《如何解读房地产政策下的影响》中，我们回应了疫情的影响。我们认为，房地产调控政策的边际改进将分为三个阶段:

第一阶段:土地出让政策宽松；

第二阶段:疫情持续，售楼处尚未完全解除封锁，融资政策宽松；

第三阶段:疫情爆发后，售楼处将全面解除封锁，适当刺激购房需求，缓解因供需失衡造成的房价下行风险。

目前，在住房投机和城市政策的背景下，房地产行业正逐步过渡到第三阶段，由疫情暂停的购房需求将得到释放。

领先优势是恒强，股价具有边际向上弹性

我们认为，在过去的五年中，领先房地产企业的估值水平已经进入了绝对的历史低点，领先房地产企业的股息收益率也处于相对较高的水平。领先房地产企业的股息率在4%左右，前期的风险因素已经充分反映出来，但利好预期并没有在股价中反映出来。在疫情影响和住房投机不足的背景下，调控政策只会更加偏向头部，集中度只会提高得更快。只是在这个时候，头房企业的股票类似于看涨期权，安全边际向下，估值弹性向上。建议重点关注保利和万科的龙头地产企业、金地和阳光城的边际改善地产企业、滨江集团等区域性优质地产企业。

来源：39科技网