乐居财经新闻李力4月10日,民生证券发布《荣盛发展2019年年报》(002146,诊断)。
一.事件概述
荣盛发展发布2019年年报,实现营业收入709.12亿元,同比增长25.80%;归属于母公司股东的净利润为91.2亿元,同比增长20.57%;合同销售面积1098.07万平方米,同比增长11.66%;合同销售额1153.56亿元,同比增长13.58%;平均售价为10,505元/平方米。
第二,分析和判断
对未来销售和结算的高度热情
2020年,该公司计划签署一份1210亿元人民币的合同,同比增长5%;计划销售回报为968亿英镑,同比增长12.6%;规划竣工面积887.3万平方米,同比增长40%;从完工计划可以看出,公司在2020年有足够的结算资源,其业绩在2020年能够保持较高的增长率。2019年,公司的销售增长率(+13.58%)明显高于行业增长率(+7.08%)。由于储备质量和周转速度加快,加上疫情稳定,预计今年的销售将得到保证。
布局结构进一步完善,充足的储备支撑未来增长
在土地收购方面,公司积极改善布局结构。2019年新增征地979万平方米,同比增长+28.8%;征地302亿元,同比增长73.2%;征地价值超过1000亿元,征地权保持在88%的高水平;在布局上,除了深化京津冀和长三角外,在珠三角等区域也取得了显著发展;截至2019年底,公司土地储备建筑面积为3726.64万平方米,预计库存商品价值超过4000亿元。
要发展融资方式,资本方面有改进的潜力
公司2019年末资产负债率和净负债率分别为82.5%和79.7%,同比下降1.6和8.2个百分点;2019年,公司积极探索多种融资方式,包括首次发行5亿美元的美元债券;2019年,公司综合融资成本增加7%,本期债券融资占11.38%。随着未来融资方式的不断突破,空.公司的融资成本将会大大提高
股息继续保持稳定,股息收益率接近6%
2019年,公司分红金额为20.87亿元,分红率为23%,相当于当前股价分红率接近6%。
三.投资建议
公司经营稳健,储备充足,仍有良好的成长能力;该公司目前的估值暗示了过于悲观的预期。预计公司20-22年的每股收益分别为2.65元、3.11元和3.62元,相应的市盈率仅为3.1倍、2.7倍和2.3倍。目前的估值水平是上市以来的最低水平,并保持“推荐”评级。
四.风险警告:
1.房地产政策的改善低于预期;2.外部风险的不确定性增加了。
来源:39科技网
标题:民生证券:价值凸显,荣盛发展估值已隐含过度悲观
地址:http://www.53kjxw.com//sbxw/8298.html