广发证券：疫情影响下房企销售承压，融资渠道渐显顺畅

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乐居财经讯李莉3月22日，广发证券发布了一份关于房地产行业的研究报告。？？

核心要点:

房企销售:受疫情影响，房企销售承压，龙头房企稳定性凸显。2010年2月，房地产百强企业销售额同比下降37.7%，重点跟踪房地产企业同比下降38.9%，均为历史最低增速。新冠肺炎肺炎暂时关闭了全国许多地方的销售办公室，给房地产企业的销售带来压力，大多数房地产企业的销售增长率大幅下降。需要进一步观察土地征用、建筑和房地产企业的流行病发展对未来的影响。从房地产企业的能量水平来看，2月份领先房地产企业的销售额同比下降27.0%，而成长型房地产企业的降幅达到54.5%。面对市场系统性冲击，领先的房地产企业表现出更强的稳定性。

房屋企业征地:2月份，征地率上升，征地质量保持稳定。2010年2月，13家主流房企征地696亿元，同比下降16%，占300个城市商业和住宅用地的31%，同比增长8.3%，征地63%，同比增长28%。市场份额和土地收购大幅增加。一方面，由于疫情影响下的销售疲软，另一方面，由于疫情期间优质土地的转移，重点房企在头脑中变得更强、更有把握。从征地质量来看，2月份13家样本房地产企业的毛利率为31%，部分房地产企业的毛利率略有下降，但大部分都高于30%。在疫情影响尚不明朗的情况下，房地产企业作为一个整体在征地时保持谨慎的态度，以确保征地质量。

住房融资:标准化融资比重上升，融资成本持续下降。2月份，a股房企债务融资规模440亿元，较低基数下同比增长16%，单个月净融资规模128亿元，同比增长62%，在一定程度上缓解了房企资金的到期压力。从结构上看，2月份信用债券融资规模占51%，比19年前增长23%，标准化融资渠道畅通。成本方面，2月份房地产企业国内融资成本为4.2%，比1月份继续下降0.8%，达到历史新低。一方面，融资成本的降低是由于融资渠道的畅通，另一方面，也受到利率较低的短期融资券增加的影响。年初以来，房企公布了1058亿元的标准化融资计划，已批准注册/发行406亿元。今后，住房企业标准化融资规模可能进一步扩大。

房屋企业的估值:房地产行业的估值见底，房屋企业的股息收益率上升。本月深湾房地产指数的绝对收入为-4.7%，相对收入为2.3%。h股的月相对收入为1.7%。虽然a股和h股在市场和地产股在过去一个月大幅波动，但地产股表现出一定的防御性。本月，大多数房地产企业的股价都出现了一定程度的下跌，其中，央企和低杠杆率、高利润率的国有企业，如中海、华润，跌幅相对较小。受国内外疫情影响，a股领先房地产板块的平均动态市盈率为5.76倍，低于18年和19年的低点，接近14周期估值的底部，该板块的平均股息率上升。大多数领先房地产企业19年和20年的股息收益率都超过了10年期政府债券的收益率。

风险警告。公司公布的销售和土地收购数据与第三方公布的数据有一定的差异。公司的经营业绩和盈利能力低于预期，新冠肺炎肺炎对行业的影响超出预期。。

来源：39科技网