长城证券：地产行业数据全面受疫情冲击

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乐居财经讯李莉3月17日，长城证券发布了今年2月之前国家统计局对房地产行业的数据审查。

核心观点

商品房销量同比大幅下降，绝对量从2013年同期到现在达到新低:2020年前两个月，受疫情影响，全国商品房销量和销售量同比分别下降39.9%和35.9%，与我们跟踪的27个重点城市的数据基本一致，创造了历史最大降幅。就绝对量而言，前两个月商品房销售面积创下2013年至今同期新低。就地区而言，前两个月东部、中部、西部和东北部的累计销售面积为-34.9%/-45.2%/-41.3%/-41.0%。2019年中西部地区的强劲表现在前两个月表现不佳，这可能是由于中西部地区疫情相对集中。就业务类别而言，首两个月住宅/商业/写字楼的销售按年分别为-39.2%/-46.0%/-48.4%。

投资增速下降16.3%，为历史首次下降:前两个月征地面积和交易价格分别下降29.3%/36.2%，2019年全年分别下降11.4%/8.7%。自2001年以来的同一时期，土地征用的绝对数量创下新低。新开工和竣工面积同比下降44.9%/22.9%，均创历史新高。从绝对值来看，2008年和2012年前两个月新开工和竣工面积分别为最低，新开工建设受疫情影响较大。随着土地投资和建设竣工的下降，前两个月房地产投资的增长率下降了16.3%，出现了历史上的首次下降。从绝对值来看，前两个月房地产开发投资为10115亿元，略高于2017年的水平。

资金也受到疫情的影响:前两个月，到位的房地产企业开发资金下降了17.5%，也创下历史新高。据消息人士透露，存款预付款、自筹资金、国内贷款和个人抵押贷款分别下降了23.9%/15.4%/8.6%/12.4%。与去年的年增长率相比，存款预付款和个人抵押贷款分别下降了约35%和28%，降幅较大；从绝对数字来看，前两个月的存款、个人抵押贷款和国内贷款的预付款是2017年至今同期的最低水平，而自筹资金是2013年至今同期的最低水平。最近，央行发布了新贷款，居民中长期贷款占新增贷款的比例大幅下降，2月份仅占4%左右，创下近10年来的新低。总的来说，资金也受到了疫情的影响，尤其是提前支付的存款和个人抵押贷款。

维持推荐评级:从根本上说，前两个月的行业数据完全受到疫情的影响，近年来许多数据创出新低，房地产投资迎来了历史上的第一次下跌，资本受到了需求的极大影响。如果国内疫情有所缓解，促进恢复工作和生产，行业数据有望逐步回升，但全年仍面临较大下行压力。另一方面，国外疫情发展的影响仍需观察，1)对国内疫情发展的影响，2)从需求方面来看，房地产的实际需求受国外疫情影响较小，但经济低迷和失业率上升将对有效需求产生一定影响。在政策方面，政府已明确表示，下一步将推出一系列更强有力的对冲政策，但同时又再次强调“不应投机炒房”、“不应将房地产作为短期刺激政策”。我们认为，考虑到宏观经济的短期压力和行业作为经济监管者的作用，政策和资本边际放松的方向不会改变。考虑到(1)该板块估值处于历史低位，(2)重点股股息收益率相对较高，(3)近期资金向松下高评级房地产企业信用利差整体边际转移明显减少，融资成本降低，(4)政策边际转移方向不会改变，因此我们保持该板块“推荐”评级，个股资金稳定的龙头企业可能会显示出很大优势。建议重点关注万科和保利行业的龙头企业。

风险警示:疫情发展超出预期，监管和信贷政策超出预期，房产税出台超出预期

来源：39科技网