中达证券：金科股份异地扩张势破竹，美好生活战略起

本篇文章1286字，读完约3分钟

乐居财经讯李莉2月29日，仲达证券发布了首个关于金科股票的报道。

它第一次被评为“买入”，目标价为9.18元。预计2019-2021年公司每股收益分别为0.99元、1.29元和1.63元，同比分别增长30.9%、31.0%和26.1%。考虑到全国布局后的进一步增长是充分的，预计毛利率将保持在30%左右，公司有足够的发展潜力，给予nav 35%的折扣，相当于2019年pe的9.3倍，目标价格为人民币9.18元，高于当前价格/0/。

深入培育重庆，突破全国。更好的生活有助于发展。市场担心该公司在走向国有化后能否保持其增长率。目前，我们相信金科的业绩将稳步增长。核心逻辑在于:1)公司已经基本完成了围绕八大城市群的国有化布局，具有较强的拓展能力。2018年，重庆贡献了约62.6%的收入和39.1%的销售额，而从2018年到2019年第三季度，仅建设了21.1%的新增土地储备容量。2)公司以“让你的生活更美好”为使命，产品系列不断创新和重复。金科服务市场份额连续三年位居中西部地区首位，五年多管理的项目满意度达到95%，居全国第一。随着重庆优质资源的逐步释放，以及外联和产品实力带动的区域布局的快速扩张，公司有望保持稳步增长。

重庆的领先地位是稳定的，多元化的扩张和不同地方的存储。2019年和2018年，公司销售额分别达到501.5亿元和471.6亿元，居重庆首位。2018年，公司在重庆的区域市场份额达到8.79%，领先地位稳定。重庆市场近年来一直很活跃，商品房年成交额已达5000多万平方米；销售价格快速上涨，商品房平均交易价格从2015年底的每套7000元左右上涨到2019年底的每套13000元左右。价格上涨将支撑公司的利润率；土地市场的交易价格和地价也迅速上涨，预计重庆大量优质土地储备将迎来升值。重庆市场的积极表现将继续推动公司业绩的增长。以八大城市群为基础，多渠道争取土地。公司布局围绕“三环一区、八大城市群、25个核心城市”展开。自2017年以来，公司的土地扩张模式已转变为多点努力，如并购、城中村改造、城市更新和合作开发，非招标和拍卖项目的比例大幅增加。2019年7月，公司以公允价格收购了新城控制的8家房地产项目公司的股权，同时获得了一个对当地市场有深入了解的项目团队，帮助公司快速扩张。

融资的顺畅流动支持了业绩的高增长，并鼓励充分实现健康发展。公司的规模迅速扩大。2019年前三季度，公司实现销售额1255亿元(增长45%)，营业收入432亿元(增长61%)，净利润39.8亿元(增长82%)。在融资方面，2019年12月，中国证监会批准公司发行面值不超过50亿元的公司债券，有效保障了公司融资的畅通。在激励方面，公司于2019年12月实施了25亿元的员工持股计划。标的股票约占公司现有股本总额的6.77%，参与该计划的总人数预计不超过2500人。截至目前，股权计划以平均每股6.58元的价格购买了公司0.96%的股份，激励规模相对较大，并在稳步推进。我们对融资渠道畅通和激励措施充分带来的增长潜力提升持乐观态度，公司有望实现持续健康发展。

来源：39科技网