群益证券：保利地产1月销售增速放缓，拿地积极，维持“买入”评级

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乐居财经新闻2月26日，群益证券发布保利地产(600048.sh)公告。

结论和建议:

2020年1月，公司实现承包面积157.6万平方米，同比增长31%；合同金额为235.9亿元，同比增长30%，1月份平均销售价格为14970元/套，同比增长8.1%，同比增长1.5%。受早春的影响，该公司的销售增长在1月份放缓。

公司主要位于一、二线城市，将受益于一、二线城市房地产销售的稳定增长；作为大型中央企业，公司具有明显的融资优势，这使得公司能够在市场资金链紧张的情况下获得更多的低地价土地；目前，公司的出售和未结转规模正在迅速增长，其业绩增长更有把握。我们预计公司2019年、2020年和2021年的净利润分别为266亿元、13亿元和368亿元，同比分别增长41%、19%和16%。每股收益分别为2.2元、2.7元和3.1元，分别是当前a股市盈率的6.8倍、5.7倍和5倍。

该公司的销售增长在1月份放缓，土地收购是积极的:由于春节前期的影响，本月的销售增长放缓。2020年1月，公司实现承包面积157.6万平方米，同比增长31%；合同金额为235.9亿元，同比增长30%，1月份平均销售价格为14970元/平方米，同比增长8.1%，同比增长1.5%。考虑到二月份疫情导致销售活动恢复较晚，预计二月份的销售数据仍将大幅下降。目前，许多城市相继出台了放宽商品房预售条件、加大公积金支持力度等政策。在这些政策的刺激下，预计第二季度的销售情况将明显改善。在土地储备方面，1月份公司继续积极收购土地，共获得9个项目。所购项目规划建筑面积2315575平方米，总股本价格110亿元，土地支出占销售的46.6%。

2019年，公司业绩增长迅速:根据公司发布的2019年业绩快报，公司实现营业收入2355亿元，同比增长21%，实现净利润265.7亿元，同比增长40.6%，每股收益2.23元(扣除256.5亿元后的净利润，同比增长42%)，公司业绩超出市场预期。第四季度，公司实现营业收入1237亿元，同比增长24%，实现净利润137.4亿元，同比增长47.6%(净利润扣除非盈利134亿元，同比增长47.4%)。公司2019年业绩增长迅速，主要原因是:1)公司业务规模扩大，结转面积同比增长；2)区域结构优化，毛利率提高。

利润预测和投资建议:公司主要位于一、二线城市，将受益于一、二线城市房地产销售的稳定增长；作为大型中央企业，公司融资优势明显，这使得公司能够在市场资金链紧张的情况下以较低的溢价获得更多的土地，进一步丰富了土地储备，拓宽了空房的未来发展空间。目前，公司的出售和未结转规模正在迅速增长，其业绩增长更有把握。龙头企业总体增速较快。我们估计公司2019年、2020年和2021年的净利润分别为266亿元、317亿元和368亿元，同比分别增长41%、19%和16%，分别相当于每股收益2.2元、2.7元和3.1元，相当于当前a股。2020年，市盈率分别为6.8倍、5.7倍和5倍，市盈率为1.3倍，保持“买入”

来源：39科技网