首开30亿永续债里的拿地冲动

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首开股份董事长李岩

乐居金融曾淑佳来自北京

首开股份(600376)再次发行永久债务，这是其最喜欢的融资工具之一。据上海清算所2月23日消息，该公司计划在2020年发行第一批中期票据，发行金额为30亿元人民币。

根据数据，中期票据是一张永久的中奖彩票，注册金额为50亿元。本期发行额为30亿元，期限为3+n(3)年。发行人按照发行条款赎回时到期，发行日期为2020年2月26日至2020年2月27日。

寿凯表示，此次登记的50亿元中期票据将用于偿还即将到期的债务融资工具。其中，2020年第一次发行中期票据筹集的资金将用于偿还17只30亿元人民币的首次中期002债券。

借新还旧第一次成为现金流动的一种常见方式。自今年年初以来，公司的融资一直没有停止过。早些时候，在1月下旬，上交所披露，它首次在全国银行间债券市场开放，并公开发行了总规模为30亿元人民币的资产支持债券。

其中，实际发行的优先a股票据为16.5亿元，票面利率为4.32%；优先票据实际发行额为13.5亿元，票面利率为4.49%。

据悉，此次募集的资金也将以委托支付的形式偿还给金融机构。债权人为太康资产管理有限公司和建行保利支行，涉及的项目为朝阳区G地块项目和常颖项目。

除了发行债券，首开还利用担保的形式为其项目输血。1月20日，公司宣布拟为辛颖公司、福州中鸿生、苏州龙泰等项目公司提供融资担保，担保总额为人民币18.0914亿元。这种担保没有反担保。目前，首股无逾期对外担保。

算上以上三笔融资，今年首次融资金额达到约78亿元。

数据显示，2019年前三季度，由于小股东投资、债务偿还和永久债务权益工具的减少，初始融资活动产生的净现金流为-82.55亿元，同比下降247.55%。

截至2019年第三季度末，初始资产负债率为81.77%，与去年同期基本持平，比2018年底提高了0.19个百分点。期末，公司一年内到期的短期贷款和非流动负债合计310.54亿元，略高于货币资金209.85亿元。这使得首开不得不加快融资来弥补现金流的不足。

此外，虽然2019年实现销售额1013.44亿元，但同比仅增长0.61%；合同面积411.5万平方米，同比仅增长8.99%。然而，它仍然在土地收购上花费很多。

2019年前三个季度，由于支付了较高的地价、一级开发拆迁补偿和当期付款，第一次经营活动产生的净现金流量为负15.5亿元。

今年以来，第一次征地的势头没有减弱。2月14日，在北京举行的197亿元土地拍卖中，第一次拍卖以财团形式进行，花费133亿元赢得了昌平和海淀的两处房产。

同一天，第一家与普通居民和建筑工程联合体的合资企业以78.8亿元的总价，以34.24%的溢价，获得了昌平区东小口镇hc-031和hc-030地块；后来，它以54.4亿元的价格，以26.5%的溢价赢得了海淀区西北旺镇的hd00-0403-0043和0049地块。

在征地方面，首开仍坚持合作征地的原则，这也是缓解资金压力的有效途径。从外界来看，第一次开发有国有企业背景，在融资和扩大土地储备方面有一定优势，但其开发能力不具备优势；与其他房地产企业合作只能取长补短。

带着合作的态度，第一次开放逐渐走出了北京；2018年，其在北京的业务比例已降至50%以下。未来，对更大规模的需求仍将考验其促进融资和土地收购的能力。

来源：39科技网