海航落地危局

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海航集团董事长陈锋

正文/乐居金融展浩博

故事开始时，陈峰受时任海南省省长刘剑锋的委托，斥资数百万美元打造海航，然后冒险进入华尔街，十进十退，说服索罗斯的量子基金大举投资2500万美元，开启了海航逐步成为中国第四大航空公司空集团的辉煌历史。

现在，这个故事将迎来最后一章。

2月19日，HNA即将接受托管和破产重组的消息在市场上不胫而走，引发了广泛的讨论。2月20日，HNA许多上市公司股价大幅上涨。HNA控股(600221.sh)和HNA创新(600555.sh)每日上涨，HNA基金会(600515.sh)一度触及每日涨停。

然而，针对破产传闻，乐居金融首次联系HNA基金会，获悉目前为止传播的消息为非官方消息，以上市公司的所有公告为准。

不过，HNA部门最近频繁进行上市工作，这是不争的事实。2月18日晚，HNA基金会宣布将以101.32亿元人民币出售金海湾100%的股权。与此同时，HNA基金会的非独立董事、独立董事和监事会成员迎来了一场大的血液交流。

HNA控股也经历了频繁的人事变动。2月11日，控股宣布，由于工作调整，曹凤刚不再担任公司监事会主席兼监事，郭海勇、王不再担任公司监事。监事会同意选举李锐、肖飞、曹为公司监事候选人。2月19日晚，又发布了一条公告，监事会成员发生了人事变动。

这场危机已经很久没有出现了。用海航集团董事长陈锋的话来说，HNA出现问题的原因是:“培育不足、欲望太多、速度太快、节奏不稳。”在国学大师南怀瑾的指导下，这位传奇式的创始人对企业问题的总结非常精辟。

言下之意，这实际上指向了2015年至2017年HNA前董事长王建宙期间海航集团一系列疯狂的全球扩张。据了解，HNA近年来已进行了40次跨境并购，交易总额超过400亿美元。这些海外收购大多发生在这两年。

最典型的例子是，2016年，HNA以60亿美元收购了美国科技公司英格拉姆微公司，并以65亿美元收购了百仕通集团约25%的股份；2017年，它以22.1亿美元收购了曼哈顿公园大道245号楼；增持德意志银行至9.92%；以7.75亿美元收购了嘉能可石油储存和物流业务51%的股权。

在此之前，早在2012年，HNA的创始人陈枫和王健就已经发起了一场针对HNA运营控制权的内部斗争。这场权力斗争以陈枫的“退休”和被迫退休而告终。

没有黑天鹅到来的警告。2017年6月，银监会要求金融机构检查参与海外并购的大型民营企业的信用风险。海航集团被赫然列在需要验证的企业名单中，万达也与HNA同时被验证。

有一段时间，HNA陷入了资本的咽喉，流动性危机出人意料地爆发了。2018年7月，王健在法国失败后，已退休2年的陈锋再次投入应急使用，试图扭转目前的局面。

与买买中的原始购买相对应，HNA开始了一系列的出售和出售。2018年，我们将出售nh酒店、悉尼办公楼、香港的两块机场用地、红狮酒店、德意志银行、海南高速公路和海南岛建设。

2019年，HNA的资产出售加速，将69.54%的香港国际建设投资出售给黑石，在海口、文昌、儋州和琼中出售7项资产，价值约12.54亿元，并将伦敦加那利码头的1亿英镑办公楼出售给新鸿基和麦格理。

2月18日，HNA基金会又一次披露了海口南海珍珠生态岛二期101.32亿元人民币的交易。对此，HNA基金会宣布，海南省土地复垦的环保治理使项目投资回收期延长，出售是战略调整的需要。

在过去的两年里，HNA出售资产的资本回报率达到了3000亿元。然而，似乎仍然很难理解HNA的金融危机。截至2018年底，HNA的负债总额高达7500亿元，许多上市公司面临巨大的资金缺口。

截至2019年第三季度，HNA控股的货币资金余额为389.6亿元，本年度到期的非流动负债为664.41亿元。以HNA为基准，2001年还本付息175.77亿元。

数据显示，截至2019年6月31日，HNA控股的投资性房地产仅93.96亿元，同比下降12.25%，四年来首次出现负增长。同时，作为海航重要的房地产开发平台，2019年，海航没有收回土地，也没有新的房地产项目和竣工项目；房地产销售项目合同面积4.7万平方米，同比下降37.69%；签约金额9亿元，同比下降37.32%，仅相当于小微住房企业的规模。

房子的渗漏与整个晚上的降雨同时发生，一场流行病使得维护HNA变得更加困难。根据海航控股2020年1月披露的经营数据，空航空业务的所有收入同比大幅下降。危机的程度不言而喻。

陈枫早年接受中央电视台《对话》采访时表示，他只是“在舞蹈学院里扮演一个角色”。因此，他“不想当大官，只想做大事”，在处理危机时，他总是表现出高超的手段和开明的态度。去年，当陈枫接受媒体采访时，他感慨地说:“世界上的一切，每个人都有自己的生活。”。

2月18日，国有资产监督管理委员会(国资委)在新闻发布会上回应了空航空公司的重组，表示在疫情形势下，空航空公司是否是一个重组的好机会，应该尊重企业的意愿，满足自身的需要。

来源：39科技网