东莞证券：大悦城定增顺利完成 提速发展值得期待

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乐居财经讯1月14日，东莞证券发布了《欢乐城研究报告》。

整合后，优势更加突出，实现了1+1 2。中粮集团两个平台整合，发挥协同优势，提升整体优势。公司制定了发展目标，力争到2021年在现有32个城市的基础上进一步扩展到45-50个城市；欢乐城商业项目将在未来三年内开放10个项目；房屋销售力争实现三年合同突破1000亿元等。值得期待的是在未来加快发展。

固定收益筹资成功完成，太平人寿成为第二大股东。近日，公司宣布以每股6.73元的价格向太平人寿保险股份有限公司和工银瑞信投资管理有限公司非公开发行36044.3万股，完成配套资金募集24.26亿元。配套资金的固定增加有利于进一步优化公司资产负债结构，降低资产负债比率，提高财务实力和抗风险能力，为后续发展提供支持。太平人寿成为仅次于中粮集团的第二大股东，随后与欢乐城控股实现战略合作，协同共赢的预期提高。

预计理想的经营和销售规模将会加快。2019年前三季度，公司实现营业收入223.32亿元，同比增长68.28%；公司实现净利润24.35亿元，同比增长47.08%。公司前三个季度的业绩增长了47%，令人满意。前三季度，公司签约销售面积209.1万平方米，增长111.19%；合同销售额达到441.02亿元，增长45%，销售额增长居行业前列。

积极加快收购土壤储备有足够的发展势头。目前，公司已进入32个城市，计划在未来三年内进入45-50个城市，重点是一、二线城市和有产业支撑的强势三线城市。公司整体区域布局良好，预计将积极加快发展。截至2019年第三季度末，公司累计建筑面积约1600万平方米，其中76%用于销售，24%用于控股；销售总额达到2700亿元。土地储备相对丰富，可以支持快速发展和销售增长。

总结和投资建议。公司被列入国有企业改革“双百企业”名单；欢乐城地产资产重组顺利落地；同时，近年来，土地储备布局得到积极拓展，加快发展。资产整合后，结合两个上市平台的优势，提高公司的效率和竞争力是值得期待的。业绩继续快速增长，预计投资者将获得更高的股息。预计公司2019年至2020年的每股收益分别为0.63元和0.71元，分别相当于当前股价pe的11.5倍和10倍，公司被评为“推荐”级，建议关注。

风险警告。流动性收紧，房地产销售和业务发展低于预期

来源：39科技网