东吴证券：保利地产全年业绩超预期，销售稳健，年底投资力度提升明显

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乐居财经讯1月10日，东吴证券发布保利地产研究报告。

事件:

保利地产发布了2019年业绩报告。2019年，公司实现营业收入2355.4亿元，同比增长21.07%；归属于母亲的净利润为265.69亿元，同比增长40.55%；基本每股收益是2.23元。

复习

结转速度加快，业绩大大超出预期。保利地产发布业绩报告，2019年实现收入2355.4亿元，同比增长21.07%；营业利润和总利润分别增长41.36%和41.15%，归属于母亲的净利润同比增长40.55%。单季度，公司第四季度实现单季度收入1237亿元，同比增长24.21%；归属于母亲的净利润为137亿元，同比增长47.57%；公司业绩超出预期，主要是由于项目结算的加速和结转的规模。

全年销售额稳步增长，12月份投资大幅增加。2019年12月，公司实现销售面积304.28万平方米，同比增长2.47%；销售额为421.33亿元，同比增长15.35%。公司全年实现销售总面积3123.12万平方米，同比增长12.91%；累计销售额4618.48亿元，同比增长14.09%；平均售价为14788元/平方米，同比增长1.05%。12月份，土地收购大幅增加。公司在几个一、二线城市扩大了28个新项目，征地总额382亿元，同比增长844%，占当月销售额的91%；征地面积695万平方米，同比增长498%；征地均价为5500元/平方米，为当前平均销售价格的39.7%，比11月份上涨18.8个百分点；公司2019年累计征地金额1528亿元，同比下降20%；征地面积2653万平方米，同比下降15%，累计征地金额占销售金额的33%，比18世纪末下降14个百分点。公司全年土地收购平均底价为5759元/平方米，同比下降6%，为同期平均销售价格的38.9%。未来的毛利率是有保证的。从区域分布来看，一、二、三线征地成本分别为19.1%、53.4%和27.5%，征地面积分别为3.2%、32.7%和35.9%。公司继续深化一线、二线和热点三线城市，未来销售将待定。

投资建议:保利地产近年来积极投资，土地储备丰富，为公司未来的销售拓展奠定了坚实的基础。公司战略性布局核心城市群，坚持城市深度培育和城市扩张同步发展，产品定位准确；管理团队经验丰富，精力充沛，品牌意识强，公司的激励措施到位。同时，凭借中央企业的强大背景，公司可以帮助公司获得品牌溢价和较低的融资成本，进一步提升其竞争力。据估计，2019-2021年每股收益将分别为2.23元、2.77元和3.33元，相应的市盈率分别为6.97倍、5.60倍和4.66倍，保持“买入”评级。

风险警告:行业销售波动；政策调整导致操作风险；融资环境的变化；企业运营风险。汇率波动风险；舍改革的货币化没有达到预期。

来源：39科技网