中南建设回复问询函：毛利率下降因公司看重周转而非高利润

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6月9日，江苏中南建设集团有限公司宣布对深圳证券交易所2019年度报告询证函的回复。

江苏中南建设集团有限公司近日收到深圳证券交易所关于公司2019年度报告的询证函(公司年报询证函[2020]113号)，对询证函涉及的问题进行了回应，主要集中在公司负债、存货、关联交易、ppp项目、毛利率等方面。

深圳证券交易所询问了中南建筑房地产业务的毛利率水平及其差异的原因，以及今后提高主营业务毛利率应采取的措施。据悉，中南建设房地产开发业务毛利率为17.93%，比去年同期低2.30个百分点。

据中南建设称，该公司起点低，积累的净资产少，融资成本高，因此该公司的房地产业务不能像业内其他公司那样依靠提高杠杆率、储备更多土地和从土地增值中获得更多收入。相反，它选择坚持快速周转，提高经营效率，以便通过生产经营管理和收款管理更好的住宅产品获得收入。因此，在选择开发项目时，公司并不追求高价格预期和高利润率，而是更加注重项目的周转率和利润率的确定性，希望在利润率较低但周转率和确定性较好的资产上获得较好的回报。

公司的毛利率低于行业平均水平，但公司的周转效率高于行业平均水平，净资产收益率高于行业平均水平。2019年，本公司房地产业务结算毛利率为17.93%，低于a股上市房地产公司毛利率35.75%的算术平均值，但本公司总资产周转率为27.30%，高于a股上市房地产公司总资产周转率23.27%的算术平均值，而本公司加权平均净资产收益率为21.58%，高于13.30%的平均值

本公司2019年房地产业务结算毛利率下降，主要是由于本公司项目在本公司2019年已完成结算项目合并范围内的比例下降。在合并范围内的结算项目中，投资于市场规模较小地区的开发规模较大的历史项目所占比例较高。由于市场规模有限，这些项目数量大，总投资金额高，开发销售周期长，投资资金长期积累成本高，降低了整体毛利率。2016年后，由于公司房地产业务坚持快速周转战略，专业水平进一步提高，新收购项目平均毛利率提高。未来，随着历史投资项目在公司结算项目中的比重进一步降低，公司结算毛利率将逐步提高。于2019年年底，本公司合并报表中已出售未结算资源所隐含的毛利率高于本公司2019年合并报表中已结算的项目。由于房地产行业从销售到收入确认的时间超过2年，随着已销售和未结算资源的结算，公司房地产业务结算的毛利率将会增加。

来源：39科技网