天风证券：龙头集中度提升放缓、二线优质地产股可期

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乐居财经讯1月3日，天丰证券发布了2019年百强房地产公司销售回顾。

一、龙头企业增速略低于二级企业，表明集中度正在放缓，仍有打破行业格局的机会。

2019年1-12月，前10名、前50名和前100名的年增长率分别为13%、15%和16%；龙头企业的增长率略低于二级住宅企业；然而，2019年12月，前10名、前50名和前100名的年增长率分别为9%、3%和1%，领先增长率明显快于二线和小型住房企业；总体而言，这表明集中度略有下降，行业格局大致固定，但仍有突破的机会。

二是一、二线房企布局明显好于三、四线房企，尤其是上个月，三、四线房企的拆迁量大幅下降。

2019年1-12月，一、二线房企的销售增长率为16%，三、四线房企的销售增长率为11%，与我们之前的判断一致。我们认为，一、二线房企正处于复苏通道，三、四线房企整体面临下行压力，特别是12月份，一、二线房企的销售增长率为15%，而三、四线房企的销售增长率为-25%，出现大幅下滑。

第三，总体而言，大部分企业年初完成了指标，少数企业压力较大

从指标完成程度来看，世茂(124%)、绿城(122%)和阳光城(117%)年初完成计划较好，万科、恒大、融创、新城、龙湖、赵奢、徐汇、中南完成计划较好，华夏幸福、法华、R&F、澳远略低于计划。

第四，主要公司的总体增长率已经下降，预计2020年将继续下降

前100名销售额的增长率从2018年的35%下降到2019年的16%。我们预计2020年整体下降。我们预计一些龙头企业的增长率将在10%以内，如万科和碧桂园；大部分增长率将在10-20%之间(如保利地产、金地、阳光城、徐汇、融创、法华、新城、荣盛和蓝光)，少数将在20%以上，如中南建设、金科、世茂地产等。

投资建议:

从2019年全年来看，领先集中度增速有所放缓，这种格局仍有可能改变。关注增长较好的二线品种。三、四层布局的住宅企业需要重点筛选。我们对大都市地区的一线和二线城市长期持乐观态度。短期重点推荐是万科、金科、保利、中南建设、阳光城，并继续关注:1)龙头地产:万科、保利地产、金地、金地，2)成长型地产:中南建设、阳光城、金科、徐汇控股、龙光地产、美的地产；3)物业管理:碧桂园服务、保利地产、招商局、绿城服务、新大正等。；4)商业控股:欢乐城、中国国际贸易、光大嘉宝等。；5)舍改革与旧改革:城市投资控股与城市建设发展

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来源：39科技网