佳兆业与浙民投 “和解”下郭英成的多元股权投资局

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视点房地产网宣布引入战略投资者并签署战略合作协议，这唤起了人们对林爽生物控制公司控制权之争的记忆。

这一声明似乎为这场战斗画上了句号，但声明的细节显示，浙江民投对凯撒的防范力度仍未减弱。

5月15日，林爽南方生物医药有限公司宣布计划发行股份购买哈尔滨派斯菲科生物医药有限公司87.39%的股权，同时计划发行股份并支付现金购买宁波梅山保税港区七度投资合伙(有限合伙)100%的产权份额，并以非公开发行股票的形式筹集配套资金。

根据公告，本次配套融资总额不超过16亿元，本次发行股份的上限不超过本次发行前公司股本总额的30%，即81，773，279股(含)。其中，战略投资者傅少兰和船舶卫生拟分别认购公司配套融资总额的21.875%和56.25%，认购金额不超过3.5亿元和9亿元。

据测算，如果林爽生物科技通过本次非公开发行发行新股，其在林爽生物科技的股份比例将在成功认购船舶健康后增至24.9%。同时，浙江民投的持股比例将稀释至26.3%，双方的差距将大大缩小。

林爽生物表示，此次交易预计不会改变公司的实际控制权，也不会对公司的独立经营、财务状况和经营成果产生重大不利影响。

然而，22%的认购金额和凯撒的持股比例(与25%相差一步)这一未披露的目标，也可能表明浙江民投仍对凯撒心存警惕。

狼来了？

凯撒和林爽·比奥的故事始于2017年冬天。

同年11月29日，凯撒主动披露其子公司深航健康科技有限公司以约21.87亿元(含偿还贷款)的总成本从振兴集团收购了a股st生化(林爽生物的前身)约18.57%的股权；除了信达持有的4.04%的投票权外，将拥有总计22.61%的投票权，郭正式进入圣生化。

在那之后，故事充满了曲折:首先，浙江民投完成了收购要约，成为林爽生物的最大股东。没有竞争希望的凯撒随后提交了其公司船务健康和浙江民投召开股东大会、申请连任董事会、监事会以及修改公司章程等事宜。意在三方和解。

振兴集团将st生化董事会和监事会的权利移交给其控制下的浙江民投和凯撒两个新股东。当时，浙江民投在董事会中处于领先地位，而凯撒成功控制了高管席位。

和平状态没有持续多久。2018年12月，双方为上市公司的主要资产广东林爽生物医药有限公司设立了人员攻防站。然而，这一次凯撒很快被击败，相关人员很快被清除出管理系统。

直到今年5月15日，这一引进战略投资者和签署战略合作协议的声明再次将凯撒带回到人们的视野。

林爽生物与傅少兰、凯撒何澄股份有限公司、船舶卫生签订战略合作协议，与傅少兰、船舶卫生签订非公开发行股份认购协议。

根据资产购买计划，交易的主要目标是派斯菲科87.39%的股权和七度投资100%的产权份额。其中，七度投资是专门为投资派斯菲科而设立的有限合伙企业，其主要资产为派斯菲科12.61%的股权。这也意味着收购完成后，林爽生物将通过七度投资直接和间接持有派斯菲科100%的股权。

本协议的一方，即傅少兰，是帕斯菲科的董事长兼总经理。傅少兰凭借其产业背景和产业资源优势，被引入公司治理、产品研发和市场开发等领域进行合作，实现资源共享、互利共赢、共同发展，提升公司在血液制品行业的核心竞争力。

在凯撒，林爽生物公告声明何澄有限公司是凯撒集团重要的医疗投资和运营平台。何澄公司在医药行业等领域进行了深入布局，在医药制造领域形成了强大的行业地位。产业布局具有广泛的产业资源优势、良好的产业影响力和较强的资源整合能力；此次引入的战略投资者航运健康已经持有上市公司18.70%的股份，对上市公司的长期发展持乐观态度。

从外界来看，这一切都是凯撒与浙江民投之间新一轮的和解。但值得注意的是，凯撒旗下的何澄股份有限公司和船舶卫生两家公司仅签署了《非公开发行股票认购协议》，认购金额为9亿元人民币；认购完成后，凯撒将增加原18.7%的股权，持股比例将达到24.9%。

这是一个非常微妙的数字。不到25%意味着，只要凯撒增持0.1%，它就需要做一份简短的股权变动报告。尽管由于增发，浙江民投的股价被稀释至26.3%，但仍有25%的预警信号。

另一方面，公告中披露的傅少兰和船舶卫生的认购金额为88%，其余22%的认购人没有披露。这一部分，也许也是浙江人为自己铸造的一条后路。

凯撒多元化投资

对凯撒来说，林爽生物是多元化布局的环节之一。

根据凯撒官方网站，只有6个上市平台。除了林爽生物，还有凯撒集团，凯撒美容，凯撒健康，嘉云科技和南泰房地产。

多元化经营涉及20多个行业和分支机构，包括综合开发、城市更新、医疗保健、旅游业、文化体育、物业管理、海运、商业运营、潮汐餐饮、茶业运营、财富管理、酒店运营、科技产业、公寓办公室、深足俱乐部、国际教育、供应链管理等。

多元化经营也备受期待。在2019年3月举行的业绩会议上，郭英成表示，房地产仍是主要业务，希望未来多元化将占30-40%左右。虽然多样化并不容易，但与房地产有许多互补性，如互联网广告和健康产业，这些都涉及城市更新的许多领域。

除凯撒集团和凯撒美豪外，其余四家上市平台均被收购。

其中，2016年，美国和加拿大开始做医药广告，后来这个平台变成了凯撒健康；2017年，收购了南泰地产和明嘉联合(现嘉云科技)；2017年，它开始投资振兴生物化学(现在的林爽生物)。

凯撒坚持多元化投资。值得借鉴的是，万科在不断多元化扩张的过程中，已经走向融合，巩固了自己的基本地位，但凯撒却开始了新一轮的投资，一方面是为了林爽生物而战，另一方面是为了在中超联赛中取代天海重返深足而大吵大闹。

这部分多元化业务可能仍无法给凯撒带来正回报。

根据房地产新媒体的观点，凯撒健康2019年收入为2.52亿元，同比增长4%，净亏损扩大至3.55亿元；林爽生物2019年收入9.16亿元，同比增长6.49%，净利润仅为1.6亿元；嘉云科技2019年的收入为55.29亿元，同比下降1.45%，净利润为0800万元。

很明显，与十亿美元的购股价格相比，凯撒仅通过上述上市平台的增长率和利润贡献来持股，至少需要几十年才能恢复投资价值。对于毛利率一般在30%以上、净利润在10%以上的房地产企业来说，这种差距显然是不可接受的。

在早些时候的一次采访中，凯撒表示，将控制多元化业务的投资比例，并努力将优先资金集中在能够产生现金流的项目上。多元化业务的投资应控制在总资产的5%以内。

然而，在郭英成看来，多元化投资的逻辑是补充和促进主营业务，即房地产开发。

众所周知，凯撒被称为旧改革之王。在这个领域，光有住房开发的能力是不够的，还需要工商综合能力。凯撒在其白皮书中也做出了这样的判断:中国的房地产业也已经从单一的房地产开发升级为房地产+产业两轮驱动。

这也是业内公认的。深圳进行过旧房改造的房地产企业高管直言不讳地表示，他们希望获得旧房改造项目，他们不仅要考察住宅开发能力，还要考察提供可持续发展的产业能力。

或许，进入明佳联合(嘉云科技)的案例代表了凯撒的算盘。

我已经在明佳学习了很长时间。我们有很多土地用于科技工业。明佳从事网络销售和科技，这对凯撒来说起到了很好的补充作用。这是郭英成说的。

它还直截了当地说，凯撒的老改造项目不可能都是住宅楼，而且还包含不同的医疗和科研用地，所以与明佳的合作将大大有助于凯撒的进步和征地成本。

来源：39科技网