惠誉下调阳光100中国IDR评级至“CCC” 回收率下调至“RR6”

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4月7日，惠誉评级将阳光100中国控股有限公司的长期外汇发行违约评级从“ccc+”下调至“CCC-”。与此同时，惠誉将该公司的高级无担保评级从“ccc”下调至“C”，其回收率从“rr5”下调至“rr6”。

惠誉评级(Fitch Ratings)认为，2021年阳光100将继续面临流动性短缺和高再融资风险，尤其是下半年，相当于44亿元人民币的离岸资本市场债务将到期。

在流动性方面，阳光100的短期债务比率进一步恶化，从2018年的38%和2017年的57%降至2019年的34%。2020年和2021年，当债务期限高度集中时，流动性几乎不足。

同时，阳光100由于销售效率低、盈利能力低以及缺乏对商业地产的有效管理，其内部现金产生能力较弱。在过去的十年里，公司的自由现金流一直为负，不得不依靠更多的债务融资和资产出售来弥补流动性缺口。

根据惠誉的回收率分析，在违约的情况下，阳光100的离岸高级无担保债务的回收率将在2019年降至零，这意味着rr6的回收率被评为“rr6”。这是因为其投资房地产的预付款很低，2019年的租金收益率只有1.6%。

来源：39科技网