欧洲新能源巨头急需中国买家

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他们不是中国新能源产业传统意义上的“高帅富豪”，但在欧洲债务危机的背景下，他们迅速寻找战斗机，低价抄底，发起了众多“非主流”并购，并吞并了他们一度仰慕的欧洲新能源巨头。

在欧洲债务危机下，中国新能源买家将目光转向了那些面临破产的欧洲新能源公司。一草卡通

渣打银行(Standard Chartered Bank)首席经济学家史蒂文杰拉德里昂(Steven Gerrard Lyons)最近甚至表示，“我们正从‘中国制造’阶段转向‘中国购买’阶段”。

密集“收购”

我能用5万欧元做什么？查看欧洲新能源公司运营数据的机会。然而，2011年已经过去了。

现在，没有必要花钱，“账簿由你决定”。

令人惊奇的不止这些。欧洲一家著名的新能源企业最初的估值是收益的18倍，但现在它的销量只有4-5倍。另一家公司在2012年初表示，它必须打包所有产品出售，但最近又表示“也可以讨论单独购买”

几乎所有的理想买家都来自同一个地方——中国。

在过去的六个月里，全球第四大太阳能电池制造商天合光能收到了至少50家欧洲同行的请求。其内部人士预计，仅太阳能行业就有近100家欧洲公司上市。另一家美国上市公司京科能源(Jingke Energy)最近收到了近10份类似的收购请求，到2011年底，这一数字几乎为零。

试图撮合交易的中介“媒人”也很忙。在过去三个月左右的时间里，总部位于欧洲的挪威非营利组织“挪威绿色商业”中国市场总监董娜一直在中国旅行。她有十几个“热门”欧洲新能源项目等待启动。

所有这些在2008年金融危机期间都难以想象，当时中国的新能源企业还处于起步阶段。如今，在欧洲债务危机下，越来越多的欧洲新能源资产正在低调地寻找中国买家。由于缺乏资金，他们大多数面临破产的危险。

中国新能源制造业正迅速崛起，资本雄厚，新富阶层是一个不错的追求者。促成这笔交易的“媒人”因此迎来了经济低迷时期的最佳商业时期——高额佣金足以让他们垂涎三尺。

2012年6月5日，民营清洁能源企业汉能控股集团(Hanergy Holding Group)宣布收购索利伯(Solibro)，后者是Q-Cells的德国电影子公司，Q-Cells曾是全球最大的太阳能电池制造商。6月12日，a股上市公司天顺风能(tianshun wind energy)宣布收购世界最大风力涡轮机制造商维斯塔斯(Vestas)拥有的丹麦瓦尔德风力发电塔工厂的全部运营资产。6月13日，国能电力集团宣布收购瑞典著名汽车品牌萨博的破产资产。

一个月内，欧洲大型企业连续三次被收购，收购的力度引起了新能源行业的关注。渣打银行(Standard Chartered Bank)首席经济学家史蒂文杰拉德里昂(Steven Gerrard Lyons)最近甚至表示，“我们正从‘中国制造’阶段转向‘中国购买’阶段”。

然而，在新能源领域，中国企业正迎来一个与以往不同的“非主流收购”时代。

为什么“高帅·里奇”说“不”？

事实上，除了上述三家中小企业发起的收购之外，“媒人”在2012年的匹配度并不高。原因是那些“高富帅”——主流明星新能源企业同时都对上述廉价资产说“不”。

"我不喜欢容量、市场或品牌，只有傻瓜才会买它."不愿透露姓名的一家新能源上市公司的首席财务官在《南方周末》上向记者解释说，尚德、英利和金丰科技等中国顶级企业并不缺少上述三家公司。即使他们等待，他们也不会买负担。“这就像在找人。这个女孩很漂亮，但是她有艾滋病。你必须称它吗？”

2011年下半年，法国巴黎地区发展局曾试图向中国买家推荐法国唯一一家拥有完整产业链的太阳能公司Photoattat。然而，在花了六个月后，人们发现“中国企业对此不感兴趣”。该机构中国代表处高级经理卢高冠在《南方周末》上告诉记者，Photoattat最终在法国政府的协调下于2012年2月被法国电力公司收购。

明星新能源公司拒绝购买的另一个原因是他们缺钱。自2011年以来，中国风力发电和太阳能行业的表现普遍下滑。大多数领先的新能源企业无法维持自己的运营，这加大了为海外收购筹集资金的难度。更重要的是，拥有基本固定产业链和商业模式的龙头企业也很难做出扩大新业务的决定。

在明星新能源公司面前碰壁之后，“媒人”找到了拥有巨额财富的国有企业。自2012年以来，上海一家私募股权基金的合伙人一直试图为一家欧洲风力发电公司寻找买家。起初，他认为国有企业善于做事，但在与于今、中冶和中国造船重工交谈后，他发现“外国人的理解太片面了。"

合伙人告诉《南方周末》记者，国有企业的决策过程至少需要半年以上，但欧洲合伙人通常只剩下六个月的现金流。此外，国有企业不仅胸怀大志，而且投标价格普遍较低，导致风电项目悬而未决。

玛特中国能源与电力业务总监曹寅表示，自2012年以来，新能源行业的收购不在产业链的核心环节，如电池组件和风扇制造。正是中小企业的非核心环节拥有相对灵活的资本和商业模式，更容易完成收购，从而形成了目前的“非主流收购”局面。

“我过去认为我们在虚张声势，但现在是真的了。”

自从汉能宣布收购德国Q-cells子公司以来，越来越多的人找到汉能光伏产业集团高级副总裁周杰谈论此次收购。“他们过去认为我们在虚张声势，但现在他们明白了这是真的。”周姐说。

两个月前不是这样。2012年4月3日下午2: 30，在伦敦，周杰刚刚下飞机。一个刚刚破产的德国Q-cells公司的电话让周的脑袋“嗡嗡”作响。

在此之前，汉能的五人并购团队已经为此次收购准备了三个多月。然而，如果Q-cells突然破产，不仅收购的原始设计会失败，公司的技术团队也会消失。

二十四小时后，汉能的九人谈判小组同时从中国、英国和美国抵达德国Q-cells总部。在与债权人进行了多轮谈判后，另一方甚至有意将本周转移到两个半小时后的另一个城市，以测试汉能的诚意。

两个月后，2012年6月5日，汉能宣布正式收购Q-Cells子公司Soliro的100%股份。这是汉能首次海外收购。

然而，此次收购在业内引起了很大争议。反对者怀疑这个有着强烈购买欲望的特立独行的私营企业的真正意图和管理能力，他们大声说“不能理解”。不过，周洁三表示，索力伯是他见过的20多家公司中最好的。“在CIGS技术领域，索利伯罗的产能超过100兆瓦，是世界前三名之一，其17.4%的高转换效率也是行业领导者。”周洁三表示，他最重要的事情是组建Solibro公司的429人团队，以补充汉能现有的硅基薄膜电池业务。与汉能一样出人意料的是，国能收购了瑞典著名公司萨博的破产资产。这家拥有生物质发电和储能等清洁能源业务的私营企业，正试图通过收购萨博资产来完成其令人垂涎的电动汽车布局。“媒体说我们是一匹黑马，但我们从头到尾都没有改变，那就是电动汽车。”国能电力董事长姜大龙在《南方周末》对记者表示。

分析师担心，如此大规模的行业收购将带来后续的运营管理问题。董娜提醒说，如何获得对欧洲公司的信任，如何在资本之外拥有同等的技术制造能力，这些都是难题。毕竟，“出去不能太丢人。”

令该行业感到惊讶的还有天顺对风能的收购。在此之前，风力发电行业一直有传言称维斯塔斯可能会出售其资产。华锐风电和金丰科技这两家领先公司曾是最直言不讳的买家。然而，最终什么也没发生。相反，远不如上述两家公司知名的天顺风电宣布，它已在5个月内完成了对维斯塔斯丹麦瓦德风塔厂的收购。此次收购使天顺风电获得了维斯塔斯塔在欧洲的制造能力和市场资源。

能够让上述三项收购进行得如此顺利的共同原因是充足的资金。由于其水电业务产生的现金流，汉能被认为是业内最赚钱的公司。a股上市的天顺风能利用资本市场融资优势，资本压力较小。国能通过与日本风险投资公司的合作解决了融资问题。

下一站，北美

在畅销书《骗子扑克》中，市场的任何神秘波动都将归咎于幕后的“阿拉伯人”。今天，普遍的解释变成了“中国人”。

“今年下半年将会有越来越多的并购。”天顺风能董事长严在《南方周末》上告诉记者。一直密切关注新能源并购的联合资本(United capital)合伙人郭也认为，包括一些国有企业在内的越来越多的大型并购可能会在今年下半年发生。继续在世界各地寻找M&A机会的周洁三最近也认为，“北美目前的形势与2011年10月的欧洲非常接近”。越来越多的北美创新公司陷入困境，汉能的M&A业务重心将逐渐从欧洲转移到北美。

大多数寻求收购的北美公司都是创新型公司。他们通常在四五年前收购风险资本，到2012年，他们已经发展到首次公开募股阶段。然而，当前的经济形势使这种可能性变得不可能。幕后的风投/私募股权投资者急于退出，从而创造了一个巨大的M&A市场。

雄心勃勃的中国买家需要警惕美国公司可能更难收购。

周洁三认为，与欧洲初创企业相比，北美的新能源初创企业更擅长包装自己。就首次公开募股而言，公司通常有一个异常豪华的管理团队，这不仅让中国买家更难打开豪华包装了解公司的真实情况，而且由英特尔和通用电气等大公司前高管组成的管理团队也推高了收购价格。

相比之下，欧洲的新能源初创公司可能更适合中国。他们看起来更谦虚，企业家似乎更关注员工的安置和长期福利。

董娜说，不仅风力发电和太阳能，而且环境保护领域，如水处理和固体废物处理已经看到许多目标。一些想在街角超车的小型私营企业已经将收购目标转移到了欧洲更不受欢迎的地方，如丹麦和意大利，但它们不得不面对更难对付的北欧人。

法国巴黎地区发展局中国代表处高级经理卢高冠认为，“最佳收购机会正在慢慢逼近。”

来源：39科技网