华西证券：疫情之下数据全面下滑，期待政策进一步缓和

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乐居财经讯李莉近日，华西证券发布了2020年1-2月房地产行业数据回顾。

报告摘要:

根据国家统计局发布的数据，2020年1月和2月，商品房销售面积为8475万平方米，同比增长-39.9%；商品房销售额为8203亿元，同比增长35.9%。全国房地产开发投资10115亿元，同比下降16.3%。

销售量下降，政策继续宽松

1月至2月，销售面积同比下降-39.9%，降幅达39.8%；与12月相比；销售额同比下降35.9%，比12月份下降42.4%。销量下降，价格上涨，说明销量下降主要是受疫情影响所致，市场秩序依然良好。在疫情期间，许多地方出台了相关支持政策。同时，中央货币政策释放了流动性，这将缓解疫情的影响。我们认为，随着疫情得到充分控制，各地恢复生产继续推进，销售预计将继续稳定。

投资和新建筑已经回落，预计竣工将率先企稳

1-2月，房地产投资同比下降-16.3%，较去年1-12月大幅下降26.2%，主要是受疫情影响，建安投资和征地下降。由于截至3月中旬复工率不尽人意，加上叠加土地交易价格下调带来的后续购地费用下行压力，预计房地产投资增速仍可能进一步下滑。1月和2月，新开工面积同比下降44.9%，同比下降53.4%。考虑到目前的复工率仍不尽如人意，19日初基数较高，一季度新开工建设仍存在下行压力。1-2月，竣工面积同比下降22.9%，受疫情影响大幅下降。我们认为，随着房屋企业的结算高峰的到来，竣工面积的增长率有望在未来有所回升，但疫情的影响仍需考虑。

资本来源的增长率下降了，销售回报的重要性变得突出

1-2月，房企到位资金同比下降-17.5%，主要受销售回报不佳影响。目前，销售回报仍然是住房企业的核心资金来源。

投资建议:

虽然1月和2月的销量大幅下降，但平均售价没有下降而是上升，表明市场只有

受疫情影响，需求仍有弹性，行业数据整体下滑有望进一步缓解政策。建议关注业绩确定性强的领先房地产企业，如万科A、保利地产、金科、中南建设、阳光城、招商局蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益人包括华夏幸福、融创中国、龙湖集团、徐汇集团、中国奥林匹克公园、中国金茂等。

风险警告

由于全球疫情发展的不确定性，房地产政策的放松程度低于预期。

来源：39科技网