华夏幸福达摩克利斯之剑 拟发50亿公司债与将至的平安之约

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2月21日，华夏幸福宣布拟向合格投资者发行公司债券，债券规模不超过50亿元人民币(含50亿元人民币)。

消息一出来，投资者就透露了对这个非典型房地产企业的担忧。最大的担忧在于华夏幸福的财务状况。毕竟，这家企业在2018年经历了水逆转。平安的加入虽然使它暂时歇息，但它经不起另一次打击。

当然，业内有些人分析了视点房地产的新媒体。此时，发行债券更像是一种正常的筹资行为。随着疫情的逐步好转，房企将逐步恢复发债，甚至发债金额将呈现补偿性增长。

然而，也有观点认为，华夏幸福是为了打破游戏。毕竟，2020年是华夏幸福的关键一年。今年是房地产大规模还债的一年，也是华夏平安三年期合同即将到期的一年。

一方面是高负债，另一方面是赌博的压力。似乎一把达摩克利斯之剑挂在了中国幸福的头上。只有让企业变得更强大、更健康，王粲·文雪才能抵御即将到来的风险。

50亿公司债券

我们如何变得更强？我们如何才能更健康？每个房地产公司都在寻找答案。

王认为，华夏幸福需要做的是不断减少负债，不断扩大规模。减少债务需要资金，扩大规模需要更多资金。因此，复工后，这家房地产企业将首先发行债券来筹集资金。

据报道，2月21日，华夏幸福宣布计划向合格投资者发行期限不超过50亿元(含50亿元)的公司债券，期限不超过10年(含10年)，票面金额为100元，可以是单期品种，也可以是多期混合品种。

到目前为止，债券的票面利率还没有确定。然而，根据公告，该债券是一种固定利率债券，年利率为单利，不含复利。

事实上，这是自华夏幸福开始以来的第三次债券。

数据显示，1月13日，华夏幸福间接全资子公司cfld(开曼)投资有限公司在SGX发行了两张美元钞票，总发行规模为12亿美元；随后，根据上海证券交易所1月20日的消息，中国黄金-华夏幸福德清县雷甸工业新城ppp项目资产支持专项计划项目情况表明，该交易所的意见已经得到回复，拟发行的资产支持证券金额为20亿元人民币。

也就是说，自1月份以来，华夏幸福一直在为钱包寻求150亿元的补充资金。

对于企业债券基金的最新使用情况，华夏幸福也明确表示，募集资金在扣除发行费用后，将用于偿还生息债务、补充营运资金以及法律法规允许的其他用途。

补充流动性的声明也在同一天出现在华夏幸福的其他公告中。当时，华夏幸福宣布计划用不超过1.86亿元的闲置募集资金暂时补充营运资金。使用期限自公司董事会审议通过之日起不得超过12个月，到期后将返还至募集资金专用账户。

该基金是华夏幸福2015年定向增发70亿元的剩余资金。对于剩余的1.86亿元闲置资金，华夏幸福提到，一方面是为了提高募集资金的使用效率；另一方面，这是为了降低公司的短期融资和财务成本。

动用1.86亿元的闲置资金，可以说华夏是快乐而审慎的，但也可能是财务压力真的很紧。今年是债务偿还的高峰期，而债券的到期日超过了去年的40%，所以从年初开始，房屋公司一直在发行债券。

数据显示，年内到期的债券超过5000亿元，房地产企业到期的债券超过300亿元，只是因为3月份的偿债高峰较小。

华夏幸福截至2019年第三季度，公司货币资金为420.27亿元，占总资产的9.44%。但同期公司短期贷款254.27亿元，一年内到期非流动负债289.69亿元，其他流动负债77.74亿元，应付账款232.50亿元，其他应付款150.12亿元。这些，

在这个时候频繁发行债券，我们通常会借新债还旧债，把长期债务换成短期债务。

事实上，在华夏幸福之前发行的12亿美元债券中，5亿美元是三年期债券，7亿美元是五年期债券，而这次发行的50亿美元公司债券是十年期债券。通过发行长期债券，我们或许能够对冲部分短期债券，降低杠杆比率，优化债务结构。

中国平安三年契约

对于中国人来说，最艰难的时刻已经过去，但2020年仍然是一个障碍。

据报道，当平安在2018年推出时，双方签署了一项以盈利为目的的赌博协议。根据协议，华夏幸福2018年、2019年和2020年的净利润增长率分别不低于30%、65%和105%。即不低于114.15亿元、144.88亿元和180亿元。否则，华夏，

2018年，华夏幸福实现归属于上市公司股东的净利润117.46亿元，实现利润承诺114.15亿元。虽然2019年年报尚未公布，但根据华夏幸福第三季度报告，公司期末净利润为97.46亿元，比承诺的144.88亿元少47.42亿元。

此前，CICC预测，2019年华夏幸福的收入预计将同比增长24%，达到1040亿元，归属于母亲的净利润同比增长25%，达到147亿元，也勉强达标。

但2020年是《华夏幸福赌博协议》的最后一年。在这一年里，华夏幸福能继续成功达到标准吗？许多分析师对此表示不确定。

这种不确定性源于利润日益减少的空.2017年，华夏幸福返校节净利润为88.4亿元，同比增长36.17%。2018年，这一增幅仅为32.88%，但在2019年第一、第二和第三季度，这一数值继续同比下降，分别为29.61%、22.44%和23.71%。

根据房地产预售制度和竣工时间的计算，收入和利润往往比销售额落后两年左右。2018年，华夏幸福创下1634.77亿元的销售额，是过去五年的最高值。然而，那一年也是北京周边最严格的一年，销售限制和价格限制无疑将继续稀释企业利润。

高销售额和困难的一年之间的矛盾在2020年创造了未知的利润。但是，王从来就不是一个等闲之人。近年来，华夏幸福逐渐改变了以房养园的模式，不断加大对工业新城的投资，试图从这项高利润的业务中获取更多的利润和利润。

至于最近频繁发行的债券，一些分析师指出，企业的融资并不完全是由于资金短缺，但一些是为后续扩大储备资金。

或许，当赌博协议即将到期时，净利润的减少已经成为中国幸福的一根刺。因此，王不得不做好准备，筹集更多的资金来投资新的开发项目。毕竟王有扩张疆域的野心。或许，面对即将到来的三年合同，他希望通过持续扩张实现利润回报。

来源：39科技网