华创证券：招商蛇口销售平稳、拿地积极

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乐居财经新闻李莉2月12日，华创证券发布了2020年1月招商蛇口(001979)的销售数据回顾。

事件:

2月9日，招商局蛇口公布了该公司1月份的销售数据。1月份，公司实现合同金额119.0亿元，同比增长+0.9%；合同面积44.2万平方米，同比下降22.3%。

评论:

1月份，销售额为119亿英镑，同比增长1%。在疫情蔓延和春节的影响下，销售额保持稳定

今年1月，该公司的销售额为119亿元，同比增长49.2%，同比增长+0.9%；销售面积44.2万平方米，同比下降-71.7%，同比下降-22.3%，低于我们1月份跟踪的45个城市的交易面积，同比下降-19.2%；平均售价为26925元/套，同比上涨79.3%，同比上涨30.0%。受春节前和疫情蔓延的影响，公司1月份的销售额与去年同期相比并不容易出现正增长，Cree的行业排名也从19年前的第8位上升了4位。考虑到一方面公司土地资源优越，项目布局主要在一、二线城市；另一方面，公司1月和2月的销售额占全年的比例很小，疫情期对公司年销售额的影响相对较弱。在一、二级市场相对稳定、购房需求推迟但没有消失的背景下，预计20年内销售将继续保持稳定增长。

1月份，土地收购额为81亿英镑，同比增长150.59%。征地比例为68%，征地呈正增长

1月份，公司在土地市场上收购了Xi、东莞、南通四个新项目，总建筑面积83.7万平方米，同比增长-11.4%，同比增长+1354.2%。相应的土地价格为81.4亿元，同比下降-23.2%，同比上升+15058.8%。征地面积占59.4%，比上个月增长7.3%；底价为9726元/平方米，同比增长942.4%。征地均价大幅上涨，主要是由于去年同期基数较低，以及1月份南通纯住宅项目面积较大、楼层价格较高。该公司的土地收购/销售占68.4%，较上月增长23.2%；公司土地收购/销售面积占189.4%，较上月增长128.8%。1月，公司积极扩大征地规模，征地面积集中在城市圈和中西部重点地区，征地权比例增加。

投资建议:稳定销售，积极征地，保持“强力推进”评级

重组后，蛇口招商局积极进行多方面的变革，管理改革，提高营业额，加快整合；公司拥有一线和二线优质土壤储备，特别是粤港澳大湾区的资源储备含金量极高；它具有“市场化+非市场化”的强大优势。作为大湾区的核心目标，公司的资产价值将进一步提升。此外，公司前海土地准备已进入最后阶段，前海项目发展加快，将促进利润表和资产负债表的改善。此外，招商局和招商局商品房有限公司的上市也将增加公司的估值。我们保持公司19-21年的每股收益分别为2.26元、2.71元和3.26元。19-20年间，目前的股价是pe的7.3倍和6.1倍，比每股35.20元的资产净值低53%。我们保持26.4元的目标价格，并保持“强力推动”评级。

风险警示:房地产市场调控政策收紧超出预期，行业基金收紧超出预期。

来源：39科技网