中南建设：并表项目开发周期长、资金成本高导致拉低毛利率

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中国房地产网消息9日晚，中南建设回应了深圳证券交易所的询证函。

深圳证券交易所的询证函显示，该公司房地产开发业务的毛利率为17.93%，同比下降2.30个百分点。请结合同行业可比上市公司的毛利率，说明公司房地产业务的毛利率水平及差异原因，以及今后为提高主营业务毛利率应采取的措施。

中南建设回应称，该公司起点低、累计净资产少、融资成本高，因此该公司的房地产业务不能像业内其他公司那样依靠提高杠杆率、储备更多土地、从土地增值中获取更多收入，而是选择坚持快速周转，提高经营效率，通过更好的经营管理和收款管理从生产住宅产品中获取收入。

因此，在选择开发项目时，公司并不追求高价格预期和高利润率，而是更加注重项目的周转率和利润率的确定性，希望在利润率较低但周转率和确定性较好的资产上获得较好的回报。公司的毛利率低于行业平均水平，但公司的周转效率高于行业平均水平，净资产收益率高于行业平均水平。

2019年，本公司房地产业务结算毛利率为17.93%，低于a股上市房地产公司毛利率35.75%的算术平均值，但本公司总资产周转率为27.30%，高于a股上市房地产公司总资产周转率23.27%的算术平均值，而本公司加权平均净资产收益率为21.58%，高于13.30%的平均值

本公司2019年房地产业务结算毛利率下降，主要是由于本公司2019年已完成结算项目中合并范围内的项目比例下降。在合并范围内的结算项目中，投资于市场规模较小地区的开发规模较大的历史项目所占比例较高。这些项目规模大，投资总额高，加上市场规模有限带来的开发销售周期长，投资资金长期积累成本高，利润率低，降低了整体毛利率。

2016年后，由于公司房地产业务坚持快速周转战略，专业水平进一步提高，新收购项目平均毛利率提高。未来，随着历史投资项目在公司结算项目中的比重进一步降低，公司结算毛利率将逐步提高。

于2019年年底，本公司合并报表中已出售未结算资源所隐含的毛利率高于本公司2019年合并报表中已结算的项目。由于房地产行业从销售到收入确认的时间超过2年，随着已销售和未结算资源的结算，公司房地产业务结算的毛利率将会增加。

来源：39科技网