华创证券：业绩稳增，荣盛发展计划竣工积极

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乐居财经新闻李莉4月8日，华创证券发布《荣盛发展2019年年报》(002146)。

19年来，收入同比增长26%，业绩同比增长21%，预付款覆盖率为1.4倍，股息收益率为5.8%

19年来，公司实现收入709.1亿元，同比增长25.8%；实现净利润91.2亿元，同比增长20.6%；基本每股收益为2.10元，同比增长20.7%。归属于母公司的毛利率和净利润分别为30.1%和12.9%，分别为-1.4%和-0.6%；三费率为7.7%，同比下降-0.3%；净资产加权平均回报率为21.9%，同比下降3.0%。截至2019年底，公司预收账款890.2亿元，同比增长2.3%，覆盖19年房地产收入的1.4倍。此外，公司计划每10股支付现金股息(含税)，股息率为23%，相应的股息率为5.8%。

19年的销售额为1154亿英镑，同比增长14%。20年的目标销售额为1210亿英镑，计划完成情况良好

19年来，公司销售额为1153.6亿元，同比增长13.6%，年度目标完成率达到103%；销售面积1098.1万平方米，同比增长11.7%；平均售价为10，505元/套，同比增长1.7%；销售回报860亿元，完成年度计划的93.5%，回报率达到74.6%。19年来，公司新增建筑面积达到944.3万平方米，完成年度计划的99.0%；竣工面积632.3万平方米，占年度计划的73.5%，同比增长2.7%。19年来，公司的结算面积为660.1万平方米，同比增长10.9%；结算收入620.4亿元，同比增长24.2%。2020年，公司计划签约金额为1210亿元人民币，同比增长5%；计划销售收入968亿元，同比增长12.6%；规划新增建筑面积926万平方米，同比增长-2%；规划竣工面积887.3万平方米，同比增长40%。考虑到该公司20年计划的积极完成，预计2020年结算将稳步增长。

19年来，土地收购面积同比增长+29%，平均土地收购/销售比例为29%，以低成本补充了土壤储备

19年间，公司新增建筑面积979.3万平方米，同比增长+28.8%，相当于同期销售面积的0.9倍，土地相对谨慎；土地收购金额302亿元，同比增长+73.2%，股权收购金额266亿元，股权比例88%；平均征地价格为3084元/套，占平均销售价格的29%，后续结算利润率有一定保证。到19世纪末，公司土地储备建筑面积约为3726.6万平方米，土壤储备充足。截至2019年底，公司资产负债率和净负债率分别为82.5%和79.7%，同比分别为-1.6%和-8.2%。2020年，公司计划新增土地储备约1355.9万平方米，同比增长38.5%；计划增加融资520亿元，同比增长8.8%。

投资建议:业绩稳步增长，计划完成情况良好，保持“强力推动”评级

公司继续坚持快速周转战略，初步形成了“两横两纵三集群”的项目布局。到19世纪末，公司的土地储备约为3727万立方米，这充分保证了未来的发展需要，多元化的土地收购方式有效地控制了成本；同时，公司的工业园区迅速扩大，为未来的房地产开发提供了丰富的资源。我们维持公司2020-2021年的每股收益预测为2.52元和2.90元，2022年引入3.24元。目前，20-21年的股价仅为市盈率的3.3/2.8倍，19年的股息收益率为5.8%。我们保持13.50元的目标价格，并保持“强力推动”评级。

风险警示:新冠肺炎肺炎疫情影响超出预期，房地产调控政策收紧超出预期

来源：39科技网