佳兆业财务稳健 获国信证券力荐

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最近，凯撒集团(1638.hk)以其卓越的业绩和财务业绩获得了国内外众多机构的认可。5月8日，国信证券(香港)发布调研报告，得出凯撒集团土地储备总值的65.5%位于大湾区，安全边际高，优质旧房改造项目资源储备量大。经过综合考虑，该公司获得了“买入”投资评级，相当于4.45港元的目标价。

业绩稳步提升1000亿元的销售目标是可以预期的

年报显示，凯撒集团2019年实现营业收入480.21亿元，同比增长24.1%；归属于母亲的净利润为45.94亿元，同比增长67.1%，公司业绩稳步提升。2019年，公司合同销售额约881.2亿元，同比增长26%，合同销售面积464.2万平方米，同比增长21%，其中旧装修项目占38%，大湾区项目占61%。国信证券表示，根据该测算，凯撒2017年至2019年的合同销售额分别为298亿元、447亿元、701亿元和881亿元，三年间复合增长率为40%，呈现出强劲的增长势头。此外，由于其在一线和二线核心城市的布局，凯撒去年的平均售价约为每平方米18983元，同比增长约4%。

根据对未来销售目标实现情况的预测，国信证券指出，凯撒2020年的销售额将达到1800亿元，可销售面积将达到970万平方米，1000亿元的销售目标将对应55.6%的淘汰率。过去，公司第一季度的合同销售额仅占公司年销售额的10%左右，相对较低。国信证券预测，在2020年完成1000亿的合同销售的目标是一个高概率事件。

负债率继续下降，整体财务状况得到优化

凯撒在稳步发展业务的同时，始终努力将负债控制在行业可接受的水平，不断优化金融结构。减少负债是集团发展的一个重要目标。国信证券表示，凯撒的净负债率比2018年下降了92个百分点，债务水平继续提高。

国信证券进一步指出，截至2019年底，公司手头现金增加61%，达到370亿元，短期流动性压力不大。在2019年凯撒集团网上业绩发布会上，董事长郭英成表示:“下一阶段，凯撒的减债力度在120%以下，严格控制负债一直是凯撒努力的方向。”

土地储备丰富，资源质量高

根据年报，截至2019年底，凯撒土地储备约为2677万平方米(股权比例约为76%)，土地储备总值约为5275亿元，其中大湾区占65.5%，深圳占32.9%。凭借公司在城市更新方面的丰富经验，公司目前在大湾区市场拥有大量高质量的旧区改造项目资源，如深广中山等。截至2019年底，凯撒旧土地改造价值约为2200亿元，占总价值的42%。国信证券认为，现有的土地储备足以满足公司未来五年的发展。

克服外部环境的复杂挑战，凯撒在2020年上半年的表现非常出色，被惠誉和穆迪评为b1和b1级；海通证券给出优于城市的评级；仲达证券、国信证券、上交所和西南证券都给了凯撒买入评级。

来源：39科技网