西南证券：信贷政策依旧暧昧，复工返岗预期升温

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乐居财经讯李李2月24日，西南证券发布了一份房地产研究报告。

市场整体上涨强劲，房地产涨幅落后于大盘:上周，市场整体继续反弹，主要股指明显上涨，上证综指上涨4.20%，沪深300指数上涨4.06%，成长型企业市场指数继续反弹，再次上涨7.61%。上周，万德勤a股交易量为5.17万亿元，同比增长25.49%，市场日均交易量首次突破万亿大关。上周，房地产行业小幅上涨0.22%，自今年年初以来，已下跌6.46%，在所有深湾级行业中排名26/28。领先的房地产股票和高质量的二级房地产股票的估值在目前的位置是相当有吸引力的。

新冠肺炎肺炎的边缘情况已明显改善，恢复工作的期望正在升温。近期疫情数据中有两点值得注意:1)1月23日武汉关闭一个月后，非湖北地区新确诊病例首次接近零；2)湖北省确诊病例数初步确认居首位，医疗资源已完全满足疫情需求。自2月17日以来，在政策引导下，复工率持续上升。截至2月21日，全国24个城市的复工率超过80%，许多地方继续出台政策鼓励房企复工，并积极补贴物业管理企业。

信贷政策的放松并没有被篡改，五年期贷款利率如期下调:央行在2月19日的货币执行报告中，在未来的政策思路中重申了“不要投机住房”、“不要捅住房”，建立房地产金融的长效管理机制。预期的信贷宽松已经分阶段下降，空，但它没有被伪造。2月20日，央行公布了第七次市场报价，一年期和五年期的市场报价分别下调了10个基点和5个基点。2019年第四季度，个人住房贷款利率为5.62%(相当于5年期贷款利率上升87个基点)，之后可能会下降。

上周，房地产交易明显回暖，土地市场回暖更为明显:上周四和周五，30个大中城市的交易量分别为1346笔和2007笔，相当于2019年日均交易量的50%(其中大部分可能是集中的补充记录，而非即时交易数据，但这表明一些城市的交易备案流程正在恢复正常)。上周，土地市场继续复苏，上海等地推出了高质量的大规模地块。自2月初以来，100个城市的住宅用地已售出679万平方米，总成交价为665亿元(相当于1月份的51.6%)，平均土地交易溢价为16.47%。

投资策略和关注个股:虽然房地产信贷政策在短期内令空下跌，但这并不是伪造的，房地产政策继续宽松，复工的预期逐渐升温。我们继续对领先的地产股、高质量的二级地产股和一些地产股保持乐观。a股推荐万科a股(000002)、保利地产(600048)、中南建设(000961)和金地(600383)，h股推荐保利地产(6049.0港元)、融创中国(1918.0港元)、徐汇控股(0884.hk)和碧桂园(2007.0港元)。

风险警示:新冠肺炎非传染性肺炎疫情防控风险、销售退货风险、复工完工风险。

来源：39科技网