京汉股份腾笼换鸟：边输血新产业边卖资产

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乐居金融张丹来自北京

决心转型的韩晶实业投资集团有限公司(简称:000615.sz)，尚未尝到新兴产业的高增长，却被这个“挥金如土者”拖下水。

1月21日，韩晶控股集团有限公司(以下简称韩晶控股)向上海海通证券资产管理有限公司质押2000万股股份，占其所持公司股份的6.90%。这是自2019年10月以来的另一项承诺。不同的是，这一质押是用来补充流动资金，而最后一个质押是用来偿还债务。

从房地产起家的韩晶有限公司在2018年改变了战略。前脚还在公司的五年发展战略中写道:进军全国房地产企业的第二梯队，但随后在方向上做了一个大转弯，高喊“去房地产化”的口号，声称将逐步退出传统的房地产业务，专注于新材料、绿色纤维等相关产业的研发和制造。这种“换鸟笼”的操作引发了一场争夺韩晶股票资金的拉锯战。

出售资产加速了房地产的剥离

放弃作为主要收入来源的房地产业务，加入处于探索阶段的新兴产业，韩晶股份的转型是漫长而艰难的。一方面，新收入来源的增长疲软，另一方面，在扩张期持续的资金加持。

据财务报告显示，2019年上半年，韩晶70%以上的收入仍来自传统的房地产业务，而投入巨资的不干胶系列的收入仅占总收入的3/10，同比增幅不到1%。在接受媒体采访时，韩晶解释称“新材料增长缓慢”:公司的改造项目仍在建设中，尚未投产，新材料行业收入无法大幅增加。

虽然改造项目的收入不是主要力量，但资本投资正在增加。从2019年上半年开始，投资活动的净现金流量为-3.99亿元，主要是由于业务转型导致投资增加。其中，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金2.67亿元，同比增长2.52亿元。

虽然目前新兴产业似乎是一个亏损的“越来越少”的房地产，但韩晶股份仍对此持乐观态度，认为它将成为未来业绩的新增长点，剥离房地产业务的心也越来越坚定。

除了近期停止的土地收购，许多房地产相关资产的转售销售显示了“去房地产”的决心。

1月13日，韩晶股份有限公司全资子公司韩晶房地产将其在通辽韩晶房地产有限公司的100%股权以1.82亿元转让给北京京泰；2019年下半年，韩晶地产分别以2.15亿元和1.97亿元的价格转让了其在建阳嘉信39%的股份和建阳京信51%的股份。

“五年内将房地产业务降低到30%以下”是韩晶股份有限公司董事长田汉的目标。作为韩晶房地产业务的主要承载者，韩晶房地产不断减少资产，这表明其进军房地产的决心。然而，房地产企业业绩的波动对其整体业绩有着致命的影响。

数据显示，2019年1-9月，韩晶股份实现收入17.33亿元，同比增长7.14%，净利润亏损4263.77万元，同比下降829.98%。第三季度“金九”，韩晶股价下跌4599.86万元，同比下跌979.19%。关于业绩损失的原因，韩晶股份解释称，2019年大部分房地产项目不符合第三季度交付条件，因此不符合收入确认条件。

金融压力模式融资

收入的新动能仍在培育，资金的输血也不顺畅。韩晶股票面临“供不应求”的局面，资金压力突出。

"专注于R&D和相关产业的制造，如新材料和绿色纤维."这是韩晶股份转型的新领域之一，也是博彩业未来发展的重要轨迹。然而，新产业在投资期间占用了大部分投资资金。根据2019年第三季度的财务报告，投资活动产生的净现金流为-4.63亿元，同比增长410.25%，主要是由于南京大通关项目和莱赛尔纤维一期项目的投资增加。

同时，由于2019年整体融资环境的影响，融资成本和财务费用的增加也使得韩晶股份面临更大的财务压力。财务报告显示，2019年1月至9月，韩晶股份的财务费用同比增长81.79%。截至2019年9月底，韩晶股票的资产负债率达到78.38%。在总负债104.73亿元中，流动负债高达92.18亿元，韩晶股份的偿债压力不小。

之前有债务偿还压力，之后需要资金的长期支持。为了赢得转型和生存之战，韩晶股份开始多方行动融资。

例如，2019年，韩晶股份有限公司及其全资子公司和控股子公司的所有员工都被鼓励积极收购韩晶股份有限公司，在规定时间内增持股份的员工承诺支付8%的年化收入。该计划发布后，引起了市场的怀疑。相信此举的深远意义在于控制股东质押股份的安全和防止控制股东债务危机的爆发。此外，韩晶控股将所持韩晶5.99%的股份转让给海通证券的资产管理计划，以向公司引入战略投资者。

此外，韩晶有限公司于2019年底和2020年初先后转让了建阳和通辽项目的股权，使其资本返还超过5亿元。

值得注意的是，安雄概念股韩晶股票的整体股价近年来呈下降趋势。1月22日韩晶股票开盘后，继续走低，达到每股4.13元的60天低点，收盘时为每股4.18元。

来源：39科技网