房企“抽血”股市

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乐居金融曾淑佳来自广州

在2020年，仅在过去的14天里，房地产企业已经发出了两个配股融资指令，总金额超过100亿港元。

1月10日，融创宣布计划发行1.87亿股新股，筹资80亿港元；四天后，新城发展紧随其后，还宣布了一项配股计划，将配股3.11亿股，筹资27.31亿港元。频繁的配股行为是由“股价涨跌”引起的。

目前，在所有主要类别中，地产股仍属于估值最低的板块，许多投资者对地产股的增长潜力持乐观态度。回顾去年全年，房地产行业大幅上涨，房地产企业股价涨幅超过30%。今年年初，央行RRR降息的消息引发了很多声音。

面对目前的“窗口期”，房企自然不愿错过。

在香港股市，配股已成为房企筹集资金的重要武器。据乐居金融统计，去年以来，万科、时代中国、华润置地、R&F地产、融创、新城等12家房地产企业通过配股共募集资金375亿港元。

大多数房地产公司选择股价达到新高的时间，市盈率高于上半年的平均市盈率。

例如，去年宝龙地产和华润置地的股价分别为5.91港元和36港元，为历史最高水平。即使打了折扣，股价仍保持在高水平。当时，它们的市盈率分别为6.44倍和8.04倍，高于上半年平均市盈率4.55倍和6.6倍。

“高位套现”的形式使房地产企业获得了有价值的现金流。在香港股市，房地产公司不需要接受中国证监会或其他机构的审计，因此它们可以迅速筹集到真正的资金，并在短时间内缓解自身的财务压力。

然而，也有得有失。投资者普遍认为，配股完成后，归属于股东的每股净利润将被稀释。因此，房企很少能避免“逢场必倒”的诅咒。

自去年以来，除了万科在配股次日上涨6.67%，金茂在配股次日溢价上涨7.64%之外，其他提供这种“金融技术”的房地产企业的股价都或多或少地下跌了。

其中，跌幅最大的是一家中小型住宅企业。在其宣布配股后的第一个交易日，其股价大幅下跌8%，至14.7港元。据悉，房地产企业的领导在业绩会上承诺不发行股票，但面对配股的机会，最终还是抵挡不住诱惑。

投资者肯定对这种出尔反尔的“抽水”行为感到失望；但从另一个角度来看，房地产企业之所以冒着高举配股旗帜的风险，主要是因为这种融资方式能够给企业带来巨大的利益。

目前，国内房地产股权融资大门已经关闭，只有在香港上市的公司才能享受这种融资便利。配股融资成本低，资金的流入不仅可以降低负债率、调整资本结构，还可以给企业的发展注入血液。这对于调控基调不变的房地产企业来说太重要了。

根据各自的情况，住房企业的配售融资收益的使用是不同的。

例如，R&F早些时候表示，此次配售的预计收益约为37.35亿港元，将用于偿还公司的海外债务融资，而不会用于偿还住宅开发和建设贷款。

预计有了这笔资金，公司账户的净负债率将从6月底的219%下降到204%，负债水平将有所提高。

除了偿还债务，补充流动资金是住房企业资金的另一个常见用途。

以华润置地为例，此前已宣布公司将从配股中获得60.5亿港元的净收益，其中90%，即60.5亿港元将用于购买和开发与本集团项目相关的土地，其余6.7亿港元将用作一般营运资金。

配股前，2019年上半年，公司累计征地540.5亿元，共征地39处，比去年增加27.11亿元；前九个月，土地收购总量超过900亿元。这需要“土地支付”的支持。

在购买土地和扩大储备的同时，华润置地也可以动用资金，加速的“2+x”战略迫在眉睫，即除了开发和投资房地产，华润置地还开展了多项多元化业务。

另一家主要房地产公司融创表示，计划筹资80亿港元后，将把这笔资金用于“一般商业用途”。众所周知，它正试图帮助它获得和升级其规模。

自2019年以来，融创进行了一系列大规模收购，从海洋资产包到新湖宝长江三角洲项目，从长实大连地块到成都会展项目...经过一系列大规模的补货，融创创下了5562.1亿元的历史最好销售记录。

在业内人士看来，市场变化很快。在当前环境下，房企对未来资金走势没有充分信心；此外，与发行债券相比，配股不会增加企业的财务成本，更有利于企业的长远发展。因此，他们会抓住时间窗口，在为未来做计划之前积极筹集资金。从这个角度来看，配股融资热潮是大势所趋。

业内人士预测，如果香港资本市场的房地产股票价格继续上涨，房企配股的浪潮可能会继续。

来源：39科技网