华创证券：销售低位修复，金地集团拿地态度谨慎

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乐居财经新闻李莉4月8日，华创证券发布了2020年3月金地(600383)销售数据的回顾。

事件:

金代尔在3月份公布了公司的销售数据。3月份，公司实现合同金额129.7亿元，同比下降20.2%；合同面积53万平方米，同比下降35.7%。1-3月，公司实现合同总额282.0亿元，同比下降16.6%；累计承包面积127.5万平方米，同比下降21.1%；从1月到3月，公司新增68.6万平方米，同比下降49%；土地总价格为50.8亿元，同比下降57.1%。

评论:

3月份，销售额为130亿英镑，同比增长-20%。大量的销售帮助销售额稳步增长

3月，公司签约金额129.7亿元，同比增长333.8%，同比增长-20.2%；合同面积53万平方米，同比增长304.6%，同比增长-35.7%；平均售价为24472元/套，同比上涨7.2%，同比上涨24%。1-3月，公司累计合同金额282.0亿元，同比下降-16.6%，下降3.3%；低于1月和2月；累计承包面积127.5万平方米，同比下降-21.1%，下降15.2%；与一月和二月相比；累计平均售价为22118元/套，同比增长5.7%，比1-2月份增长13.5%。最近，受新冠肺炎肺炎疫情影响，上半年房地产市场可能会有一定压力，但我们认为全年影响是可以控制的。此外，在一、二线市场销售稳定的背景下，公司在2019年采取了更加积极的土地收购行动，预计2020年可销售金额将继续保持充裕，这将有助于公司年销售额的稳步增长。

3月份，第一季度土地收购金额/销售比例仅为18%，土地收购态度较为谨慎

今年3月，该公司没有增加土地收购。1-3月，公司新建68.6万平方米，同比增长-49.0%；对应土地总价格50.8亿元，同比增长57.1%；征地均价为7403元/平方米，同比下降-15.8%。1-3月，公司土地收购/销售比例为18.0%，为15.3%；低于1月和2月的33.3%；征地面积占销售面积的比例为53.8%，为38.3%；低于1-2月的92.1%；平均土地收购价格与平均销售价格之比为33.5%，比1月和2月的36.2%低2.7%。根据22000元/套的平均售价，我们估计公司1-3月的新价值为152亿元，低于同期282亿元的销售额。

投资建议:修复低销售头寸，谨慎拿地，保持“强力推”评级

金地作为老牌房地产龙头企业之一，有着稳定的30年历史，保险资本持股比例较高，凸显了过去均衡发展、高分红的传统。在以一线和二线为重点，积极促进适销对路商品的丰富，保持19年积极征地的情况下，公司2020年的销售弹性会更好。19h1年末，公司总土地储备的80%位于一、二线，预付款覆盖率为1.8倍，保证了未来业绩的稳定释放。我们维持公司2019-2021年的每股收益预测为2.24元、2.69元和3.17元，相当于20pe的5.3倍，19e的股息收益率高达5.3%。我们保持18.83元的目标价格，并保持“强力推动”评级。

风险警示:新冠肺炎肺炎疫情影响超出预期，房地产调控政策收紧超出预期

来源：39科技网