华创证券：肺炎疫情影响成交走弱，逆周期调控弹性或加大

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乐居财经讯李莉2月5日，华创证券发布了关于房地产行业春节的双周报道。

房地产行业数据:春节前一周(2018年1月20日-2024年1月20日)，45个主流城市的二手房成交量为401万平方米，较上月下降了-37%；其中，第一和第二条线为-40%，第三和第四条线为-29%；一月份，一手住房的月成交量同比为-20%，而去年12月为-15%，其中第一和第二条线同比为-16%，第三和第四条线同比分别为-30%，而去年12月为-9%和-36%。同比下降主要是由于春节假期前居民出游减少、售楼处暂停销售以及新的肺炎疫情蔓延；春节前一周，14个重点城市的二手房成交量为66万平方米，同比下降62%；1月份，春节前一周的累计营业额同比增长+12%，下降28%；从12月开始；在春节的那一周(20/1/25-20/1/31)，受疫情、售楼处停业、网上签约滞后的影响，交易数据大幅下降，因此没有进行分析。就库存而言，上周15个城市的销售额为-99.7%，营业额为-99%。周周转率/推进率为2.84倍，高于上周的0.83倍。与9-12月相比，分别为0.81倍、0.89倍、0.76倍、0.77倍；15个城市的实用面积为8595万平方米，比上个月下降0.01%；去化学化月的3个月移动平均值为9.8个月，比上个月增加了0.7个月。目前，行业处于增加库存阶段，但仍处于低库存阶段。

主要政策消息:受新肺炎疫情持续蔓延的影响，自2000年1月23日10时起，武汉市公交、地铁、轮渡和长途客运暂停，机场和火车站暂时关闭，恢复时间另行公布；湖北鄂州、仙桃、枝江、黔江、黄冈、赤壁、荆门、咸宁、黄石、当阳、恩施、孝感等城市均实施了“封城”措施；中国住房协会发布了一项倡议，要求住房企业暂时停止在售楼处的销售活动，并在疫情发生后恢复销售；南昌、重庆、漳州、成都、福州、绵阳、湛江、昆明、宜昌等市房管局先后要求，所有房屋企业和中介机构不得对外开放商品房销售部门和案件；云南、河南、北京、上海、天津、重庆、长沙等省市要求房管企业和市政工程项目施工现场不同程度地延迟；今年1月，50家主流房企的销售额同比下降了10%，但一些房企的销售弹性依然强劲；中国5年期贷款市场1月份的报价利率为4.8%，而去年12月为4.8%。

公司动态跟踪:阳光城预测19年营业收入为614.9亿元，同比增长8.9%，归属于母亲的净利润为40.2亿元，同比增长33.3%，加权平均净资产收益率为18.5%，同比增长2.1%；蓝光发展公司估计，19年来母亲应得的净利润将同比增长约53.0%，销售面积为1095.3万平方米，同比增长36.6%，销售额为1015.4亿元，同比增长18.7%；欢乐城预计，19年后的返母净利润约为23.5-25.5亿元，比重组前的去年同期增长69%-84%；比去年同期重组高出14%-24%左右；招商局刮起宣布19年返母净利润为260-3.1亿元，重组前同比下降63.8%-69.7%，重组后同比下降69.1%-74.0%；金融街预计在19年内实现净利润33-36亿元人民币，同比增长1-10%。

行业周报:就行业表现而言，春节前一周，西南房地产指数下跌4.85%，沪深300指数下跌3.63%，相对收入为-1.22%。行业表现弱于市场，在28个行业中排名第18。从个股表现来看，西南房地产板块前五名的地产股是长春经济发展、华业资本、融安地产、天业股份和叶晚企业，而上周前五名的地产股是天津松江、新黄浦、中柱控股、时代集团和宝安地产。

投资建议:近期，受新冠肺炎肺炎持续蔓延的影响，一季度房地产市场的交易压力可能会持续，甚至对全年销售产生负面影响，但购房需求只是推迟，并没有消失，一季度的比重相对较小。整体销售的负面影响预计是可控的；与此同时，新冠肺炎的肺炎疫情将进一步加大经济和金融压力，打破控制房地产和稳定经济之间的弱平衡，或进一步增加反周期监管的灵活性。考虑到2020年该行业目前表现强劲，估值仍处于较低水平，股息率仍处于较高水平，此外，政策弹性的开放也将带动估值弹性，维持该行业的推荐评级，更倾向于卖出好、控制杠杆、经营高质量的房企。以及具有避风港属性的物业管理企业，建议:1)住宅开发:融创中国、万科A、保利地产、金地、金科股份、中南建设；2)物业管理:招商引资、保利地产、新大正，建议关注:碧桂园服务、永盛生活服务、绿城服务、新城悦服务等。；3)商业地产:欢乐城和新城控股，建议关注龙湖集团、华润置地和中国国际贸易。

风险警示:新冠肺炎肺炎疫情影响超出预期，房地产调控和融资政策收紧超出预期。

来源：39科技网