华创证券：房企销售完美收官，行业集中度继续提升

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乐居财经讯李莉1月5日，华创证券发布了2019年12月房地产企业销售回顾。

事件

12月31日，嘉里发布了12月19日的房地产公司销售排名，居格陵兰月销售额首位，销售额为865亿元。万科和融创分别实现月销售额577亿元和551亿元，排名第二和第三，前三名的门槛从去年同期的567亿元下降到551亿元。12月份，有39家房地产企业单月销售额超过100亿元，比去年同期增长4%。

复习

12月份，主流房企销售额同比增长13%，增速放缓。高基数和少数房企拖累了12月份50家主流房企的月销售额，月销售额为10285亿元，同比增长12%，同比增长13%。-24 %;销售面积7108万平方米，同比增长+4%，同比增长+5%，同比增长-33%，明显好于同期45个城市同比增长-9%的交易面积表现。2019年，50家主流房地产企业累计销售额91623亿元，同比增长17%，同比下降0.3%；累计销售面积6.7028亿平方米，同比增长+16%，同比增长-1.5%，优于2019年同期45个城市的销售面积，同比增长+7%。12月份，50家主流房企的销售同比明显放缓，主要原因是:1)去年12月份的销售均为高基数月份；2)房地产龙头企业碧桂园和华夏幸福的销售额同比大幅下滑拖累了整体数据。剔除上述两家房地产企业后，其余48家房地产企业的月销售额同比增长+23%，在高基数下销售业绩依然强劲。考虑到“一城一策”的大力推行和户籍机制放松的再次确认，城市独立周期的延续，以及抵押贷款利率可能出现的回落，预计2020年销售将保持稳定，集中度将继续提高。

月销售额:绿地、万科、融创位列前三，前20家房企的销售业绩持续抢眼

就月销售额而言，绿地销售额排名第一，万科和融创分别排名第二和第三。其中，绿地865亿元(同比增长53%)，万科577亿元(同比增长8%)，融创551亿元(同比增长23%)，保利505亿元(同比增长38%)，金地355亿元(同比增长24%)，徐汇312亿元(同比增长25%)，新城282亿元(同比增长25%)，恒大275亿元(同比增长71%)，中南271亿元(同比增长 恒大、绿地、世茂、徐汇等20强房地产企业的销售业绩持续强劲，同比增幅均超过40%。

累计销售额:碧桂园、万科、恒大保持前三，二线蓝筹股全年表现出色

就累计销售额而言，碧桂园在2019年继续排名第一，万科和恒大分别排名第二和第三。其中，碧桂园7715亿元(同比增长6%)，万科6312亿元(同比增长4%)，恒大6080亿元(同比增长10%)，融创5556亿元(同比增长21%)，保利4702亿元(同比增长748%，同比增长24%)，阳光城2206亿元(同比增长30%)，金地210%2019年，第二梯队蓝筹股继续高速增长。例如，作为一、二线城市和城市群的世茂、阳光城、徐汇、金地、中南、金科和法华，均同比增长30%以上。

投资建议:房企销售圆满结束，行业集中度继续提高，并重申“推荐”评级

2019年，主流房企的销售继续超出预期。预计2020年销售额将保持稳定，领先集中度将继续提高；预计到2020年，政策将有望改善，底部将有所改善。最近，mlf、omo和lpr利率下调继续出现，一城一策正在紧锣密鼓地推出，第一次融资反周期调整，12月政治局会议没有提到房地产，经济工作会议重访，以促进房地产的稳定发展。中国国家统计局和国务院发布文件，加快放宽城市结算限制，提高估值灵活性，但行业估值仍处于较低水平:1)主流房企平均市盈率仅为19/20 2)主流房企股息率达到18a4.1%和19e5.2%，国债收益率为3.3%；3)过去12年，该板块的市盈率为1%，而上海和深圳股市的市盈率为17%。我们重申推荐评级并推荐:1)住宅开发:万科A、保利地产、融创中国、金地、徐汇控股、中南建设、阳光城、金科股份、荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展、第一公开股份；2)物业管理:招商引资、保利地产、新大正，建议关注:碧桂园服务、永胜生活服务、绿城服务、新城悦服务等。；3)商业地产:欢乐城和新城控股，建议关注龙湖集团、华润置地和中国国际贸易。

风险警示:房地产调控政策收紧超出预期，行业融资政策收紧超出预期

来源：39科技网