碧桂园创投与保利资本 50亿合作产业链基金的资本路径

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观点房地产网低调高调。最近，碧桂园风险投资选择了后者。

认购迪奥家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴等公司的股份，似乎远远不能满足碧桂园创投实现更大发展的需要，而这家领先房地产企业旗下的股权投资公司想要的更多。

5月25日，碧桂园创业投资有限公司在微信公众账户上宣布，近日，碧桂园创业投资有限公司和保利投资有限公司正式宣布，将联合成立一只规模为50亿元的房地产产业链授权基金，首期10亿元。

根据视点房地产新媒体，该基金将由碧桂园风险投资和保利资本作为基石投资者。目前，许多市场头投资机构已确认作为基石投资者加入。

作为领先的房地产企业，碧桂园和保利在房地产方面并不合作。这一次，当我们与我们的股权投资公司合作时，他们之间会发生什么样的化学反应，这不可避免地引起了人们的注意。

除了房地产行业，人们也更好奇这类股权投资公司是如何运作的。这两家公司的投资能力和资产管理能力如何？

合作中的产业链基金

根据官方口径，此次设立的房地产产业链授权基金将把推动整个房地产产业链的技术创新作为总投资方向，主要集中在房地产产业链的上下游投资。

包括制造、服务、经营及相关行业；建筑装饰、建筑材料、新建筑技术、家居消费、人工智能物联网(aiot)、建筑信息集成系统等房地产供应链中的相关产业。

一般来说，该基金的投资主要集中在房地产相关行业。然而，在各类房地产基金中，像这样的产业链基金很少。

一位从事证券业务的知情人士表示，房地产行业一般为某个地块和大型综合项目设立基金管理，而为房地产产业链上下游设立的基金较少。

至于碧桂园风险投资和保利投资的考验，上面提到的人认为普通公司做不到，但是碧桂园和保利作为房地产巨头，在产业链中也有很强的话语权，这就容易多了。

在基金的治理机制上，基于双方的共同决策，采用了三种更加市场化的投资逻辑:上游产权集合与授权逻辑、下游产权平台的产权授权逻辑、参与产业链的上市公司再融资逻辑。

根据业内人士的解释，第一个投资逻辑是通过集中采购降低成本，第二个投资逻辑是给下游地产公司更多的资源，第三个投资逻辑是认购上市公司的股份。

双重政府采购的管理模式也反映出双方都有利益需求，需要进行合理的分配。至于管理难度，业内人士认为保利资本在资本运营方面有足够的经验，有了碧桂园风险投资的支持，管理基金不会太难。

业内人士也对该基金的建立前景表示乐观。就投资回报而言，业内人士估计，只要不涉及利益转移，投资回报率可以达到30%以上。

一位知情人士解释说，碧桂园和保利的投资目标不太可能很低，因为它们可以向上游企业下达足够的订单，支持几个利润超过1亿元的企业。

50亿元的投资规模在房地产基金规模中属中等。据报道，一般房地产基金的规模在10亿到100亿之间。

碧桂园创业投资公司的关伟认为，两种产业资本的强有力结合将赋予基金强大的产业链授权优势，并有望在未来形成大型房地产产业的产业链生态集群。

两大巨头的股权投资

近年来，关于房地产拐点的争论层出不穷。一些行业长期以来一直暗示，房地产产业链中的相关行业存在业绩反转预期，包括家电、厨房电器、空调整、装饰材料等行业，投资介入机会在这两年。

碧桂园不会放过这样一个出口。2019年1月，碧桂园创业投资正式成立，成为碧桂园集团的一级股权投资部门，负责集团除房地产投资以外的股权投资业务。

自成立一年多以来，房地产产业链的相关布局一直是碧桂园风险投资的重要战略投资方向。除了实现金融投资，针对房地产生态链中的上下游企业，碧桂园拥有的资源被赋予投资目标，从而实现所谓的战略协同。

最近，碧桂园创投先后实现了三家上市公司的增资，包括以不超过5亿元的价格认购2676.66万股迪欧家居，以不超过5亿元的价格认购不超过2712.97万股未公开发行的《蒙娜丽莎》，以4.15亿元的价格认购6097.56万股家装企业惠达卫浴的a股。

这三家公司有一些共同之处，它们都是与家庭相关的企业。迪奥家居主要开发定制浴室产品和高端陶瓷墙地砖产品。《蒙娜丽莎》主要经营瓷砖、陶瓷板、陶瓷岩板及其他陶瓷建筑材料和家居用品，而慧达卫浴则涵盖卫浴、瓷砖和装配式整体卫浴产品。

结合这些协议的内容，碧桂园风险投资通过固定认购方式进行战略投资，现已成为持有公司5%以上股份的股东，并将提名一名董事参与经营管理。

值得注意的是，碧桂园风险投资将为其提供特定的资源，双方将在一定范围内进行合作。此前，碧桂园已经与这些企业合作过。

数据显示，2019年，碧桂园的迪奥家居和惠达卫浴的销售收入占20%以上，而蒙娜丽莎约占10%。上述企业对碧桂园的依赖是不言而喻的。

据业内人士透露，碧桂园风险投资公司投资的这些公司也具有规模小、固定收益股票价格低的特点。战略投资后，碧桂园很容易给予订单支持，这将导致利润大幅增加。如果股价翻倍并兑现，就可以获得大量利润。

根据上面提到的人，房地产的主要业务是赚取股本的基础。

目前，碧桂园风险投资核心团队累计投资超过116亿元，投资项目超过45个，包括企鹅杏仁、壳牌寻找家园、蓝箭航天、萨菲亚农业科技等。投资领域涵盖健康、消费、教育、农业、房地产技术、物流和供应链。

碧桂园有自己的发展道路，进入市场五年的保利资本也不例外。数据显示，保利资本于2015年由保利地产、保利投资和CICC联合成立，并于2016年经中国证券业协会批准成为私募股权基金经理。

其核心业务包括房地产开发股权投资基金管理、商业房地产投资基金管理、私募股权投资基金管理和风险投资基金管理等资产管理业务。

其中，股权投资领域涵盖人工智能、云计算、大数据、aiot、房地产产业链、教育等领域的投资。，并投资了滴滴出行、第四范式、上塘科技、每日游仙、思维登、超级智慧、大智慧、共青团等企业。

保利资本总经理吴海辉曾表示，保利资本将依托保利在全国的发展项目和财务实力，立足资本市场，以kkr、黑石等顶级金融机构为标杆，以1000亿的规模作为公司的长期定位。

但实际上，归根结底，保利资本的核心目的仍然是完善房地产开发产业链，提升产品和服务的内涵。

那么不难理解上述产业链基金与碧桂园风险投资的建立。根据行业比较，保利资本管理更加规范和稳定，注重布局，但碧桂园风险投资将更加敏锐和充满活力，更加注重增加杠杆。

两者的发展轨迹是一致的，有各自的特点，后续碰撞的火花值得期待。

来源：39科技网